1．事件

　　ST融捷发布2015年年报，公司2015年实现营业收入2.32亿元，同比减少51.13%；实现扣非后归属母公司股东净利润666.31万元，同比增长107.24%；实现每股收益0.06元，同比增长110.34%。公司拟以资本公积金向全体股东每10股转增5股。

　　2．我们的分析与判断

　　（一）新业务崭露头角，公司业绩扭亏为盈

　　报告期内，公司实现归属母公司股东净利润890.40万元，在连续两年业绩亏损后首次扭亏为盈，解除了其退市的风险。尽管因战略转型，公司原主业沥青业务与燃料油销售收入由2014年的4亿下滑至2015年的980万，致使公司2015年营业收入同比减少51.13%。但公司高盈利能力的新业务开始放量：1）东莞德瑞的锂电设备业务(营业收入12781.89万元，净利润2605.41万元，完成2015年业绩承诺的103%)与融达锂业的锂精矿、锂盐产品销售业务（营业收入2625.92万元；

　　净利润-550.27万元，同比增长84.44%）分别实现营收31%、174%的增长，使公司锂电业务同比增长136.74%；2)公司完成部分电子墨水屏等部件的销售，使智能电子书包业务2015年实现收入5835.47万元，并产生了2004万的毛利。新业务的崭露头角，公司转型初见成效使其在收入下降的情况下，净利润仍完成了同比110.80%的增长。

　　（二）转型升级布局完毕，即将进入业绩爆发期

　　公司2015年彻底完成业务转型和战略调整，原主业沥青业务和资产已基本清理完毕，并布局电子书包、锂电池系统领域，锂电设备业务开始放量，而其子公司融达锂业所拥有的亚洲品位最高的锂矿甲基卡锂辉石矿45万吨/年的采选产能也已技改完成，大概率将于2016年复产。在新能源汽车产业链景气周期不断提升的背景下，公司以锂产业链为核心的战略布局搭建完毕，随着公司各项新业务产能的开始释放，公司将于2016年开始步入业绩高速增长期。

　　3．投资建议

　　公司乘新能源汽车大发展之际，布局锂电产业链转型升级完毕，即将进入收获期。我们预计公司2016、2017年EPS为0.85、1.42元，对应PE为49.42、29.58倍，给予“推荐”评级。