行情回顾：

　　我们对1月份计算机行业个股跌幅进行统计，去除停牌、新股等因素影响，同花顺（业绩预增15-17倍）、华宇软件（15年40-50%增长，16年PE38倍）、世纪瑞尔（16年PE36倍，业绩确定40%以上增长）等个股跌幅相对较少，北信源、石基信息、天玑科技等个股跌幅靠前。

　　行业观点：

　　仅从计算机行业观察，弱势行情下个股分化开始体现，2014年全年和2015年上半年行之有效的主题投资方法效果减弱。市场更关注对个股基本面的研究，业绩增速和估值更是现阶段考量重点。拉长时间周期来看，过去三年移动互联网、移动支付以及各种O2O所带来的变化有目共睹，高估值是对正确的趋势的肯定。往后看，高弹性个股仍然会在新兴行业中产生。企业级服务、互联网教育以及互联网金融、消费金融是我们长期看好的方向，主要的投资标的也将从这些行业中筛选出。

　　结合国海策略“2月将是反弹窗口期”的判断，我们本周建议关注有业绩支撑，短期公司基本面进展确定的世纪瑞尔和聚龙股份，以及短期跌幅较大，企业级服务产品定位独特，推广值得期待的北信源。

　　行业重点推荐细分板块：

　　互联网金融：2016年1月20日，央行数字货币研讨会在京召开，会议要求研究团队积极吸收国内外经验，争取早日推出央行发行的数字货币。

　　点评：随着信息科技的发展以及互联网、区块链等技术的演进，全球范围内的支付方式发生了巨大变化。比特币的崛起让央行意识到发行官方、权威的数字货币具有重要意义，央行主导发行数字化货币既符合数字化时代的金融特征，提升了经济交易效率，又能更好的规范和管控数字货币的发行和流通，打击洗钱，防范风险。比特币不依赖于特定的中央发行机构，且无政府担保；我国央行探索的数字货币则具有“中心化”特征，并且具有国家信用担保，或将获得更多参与者的认可。我们认为互联网环境下的新货币诞生，将在互联网支付、投资、应用等多个互联网金融环节带来投资机会。目前市场上一些玩法：（1）网络支付。国外多家互联网巨头公司均宣布开始接受比特币支付，如租车软件Uber。（2）数字货币交易和投资：国内外均有较多比特币交易平台，如国内的火币网，国外的BTC-E等。

　　企业级服务：企业级服务市场区别于2C市场，收费属性更强。美国企业级服务公司研究评级：推荐市场已经出现大批大市值公司，相关上市企业总市值接近2000亿美元。国内一级市场，企业级服务投资主题升温，除微信企业号、百度直达号、阿里钉钉外，在OA、CRM等垂直领域也出现大批创业公司，发展和整合空间巨大。建议关注相关概念公司：北信源、用友网络、二六三、烽火通信、华宇软件。其中北信源经过近期大幅调整，股价接近员工持股成本，建议重点关注，具体逻辑可参考行业报告《基于SaaS的企业级服务大时代来临》以及公司报告《北信源：打造大型企业移动办公平台》。

　　聚龙股份：15年受新版人民币发行，银行机具招标延迟以及所得税率影响，利润预计下滑20%至3亿左右，16年业绩恢复增长至4-5亿（+30%至50%），对应PE25倍左右，有较强安全边际。合作方培高连锁直接服务全国1000多个县城的50多万家实体流通类个体零售商户，在流通环节实力雄厚。双方合作将为聚龙股份创造新的盈利点：假设铺设10万台新型机具，可为公司带来1亿利润，商品流通平台服务费分成以及后续依靠消费数据切入面向商户的供应链金融提供业绩弹性和成长空间。近期可关注公司在快消品领域的持续布局，维持买入评级。

　　世纪瑞尔：2016年业绩确定40%以上增长。公司收入通常滞后于铁路行业固定资产投资1年左右体现，历史业绩也符合这种规律。2015年全国铁路完成固定资产投资8238亿元，相比2014年的8088亿元增长1.8%，我们预计公司2016年来自铁路安全监控业务的利润与2015年持平或略有增长（大概8000-9000万）；持股96.5%的易维迅承诺2016年净利润不低于6000万；新产品的市场拓展、GSM-R、通信电源、运营商锂电池电源等新业务都将成为利润的贡献来源，不考虑新的外延并购，保守估计公司2016年净利润1.6亿，相较2015年有至少30%以上的增长，对应估值35X左右相对安全。

　　参股光大消费金融公司，业务有望延伸至铁路支付场景。根据公开资料，铁道部火车票订票官网12306的技术支持方是铁科院和中铁程科技有限责任公司，而中铁程又与易程股份关系紧密。我们分析光大银行之所以选择与公司合作，正是看到公司在铁路购票这一场景上的资源优势。假设光大消费金融公司将消费场景拓展至火车票购买，为其带来的业务流水和利润将非常可观。

　　员工持股及增发价格倒挂，维持买入评级。公司第一期员工持股参与对象包括董事、监事、高级管理人员和其他员工合计267人，购买股票319.88万股，购买均价15.36元；购买易维迅66.5%股权共支付交易对价3.19亿元，其中1.92亿元对价由世纪瑞尔以发行股份方式支付，发行股份价格为12.49元/股。公司16年业绩高增长确定，低估值和价格倒挂提供一定安全边际，消费金融场景拓展值得期待，维持买入评级！

　　风险提示：创业板大幅下调风险；相关产业政策不明确风险、市场竞争加剧风险、项目实施进展不达预期风险。