市场回顾：上周，化工板块上涨5.14%，沪深300指数上涨1.51%，化工板块跑赢同期沪深300指数3.63个百分点。年初至今，化工板块累计下跌24.24%，沪深300指数累计下跌22.77%，化工板块跑输同期沪深300指数1.47个百分点。

　　行业观点：钛白粉等化工周期性子行业作为供给侧改革重点领域，有望迎来发展黄金期。继1月初提价后，多家钛白粉企业近期陆续再度上调。1月30日，安纳达钛业金红石型和锐钛型钛白粉上调400元/吨，佰利连2月1日起价格上调300元/吨。当前钛白粉和下游厂商库存仍较低，订单量排至数月之后，随着供给侧改革力度加大，去产能效益明显，具备持续涨价的基础。我们认为2016年是供给侧改革发力元年，去除过剩产能势在必行，化工部分周期性子行业将迎来利好。我们推荐维生素个股兄弟科技（002562）；建议重点关注钛白粉相关标的：佰利联（002601）、中核钛白（002145）、金浦钛业（000545）、安纳达（002136）。

　　中国化工430亿美元收购先正达，加快海外并购步伐。中国化工集团公司收购瑞士农业化学品公司先正达接近达成协议，中国化工将以每股470瑞士法郎共计437亿瑞士法郎，折合人民币2822亿元的现金收购先正达。先正达现在的管理团队将继续经营公司。这也成为中国化工最大的一次海外并购。中国化工集团是中国最大的化工企业，其农药产能多达18万吨/年，但产品多以仿制类为主，此次收购先正达，有望借助其较强的研发优势，实现双赢。建议重点关注中国化工旗下企业，安迪苏（600299）、天科股份（600378）、河池化工（000953）、沈阳化工(000698)、沧州大化（600230）。

　　行业中性评级。我们认为化工行业多数企业仍处于淘汰落后产能的阵痛期，转型升级仍然需要一定的过程，暂时给予行业“中性”评级。

　　风险提示：相关政策落地不及预期；同行业竞争加剧风险，收购进展不及预期。