事件：

　　2月16日，央行、证监会等八部委发布《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》（简称《意见》）　《意见》要求加大工业企业直接融资的支持力度，加强和改进对企业兼并重组、不良资产处置的力度和效率等。

　　点评：

　　金融助力供给侧改革，非银金融行业整体受益。（1）本次《意见》涵盖了金融行业的各个方面，为金融支持供给侧改革指明了方向，预计后续各部委将制定相应细则，这将对非银金融行业带来政策利好。（2）《意见》强调加大直接融资力度，扩大公司债发行、推进资产证券化和加快企业兼并重组，我们认为这些政策将直接提升券商的投行业务收入。从2015年数据看，我国债券发行融资额占社会融资总额的19%，与发达市场的50%-70%相比依然有巨大提升空间，券商依靠债券融资带来的投行收入占比将持续提升。(3）《意见》要求，提升各类投资基金支持力度，利好券商直投业务以及创投类公司。（4）《意见》提到，加强不良资产处置的力度和效率，并且允许少数符合条件的金融机构探索不良资产证券化试点，我们认为在经济周期下行和政策面鼓励的背景下，不良资产管理行业将迎来发展良机。

　　券商板块估值处于历史低位，看好反弹行情中板块表现。年初以来券商板块估值快速下行，基本反映了市场对行情的悲观预期，目前板块2016年动态P/E为17倍，大券商P/B在1.2-1.5倍，处于历史低位，投资价值凸显；同时我们看到，近期高层频繁表态将维稳经济和人民币汇率，有助于提升市场风险偏好，同时上述《意见》对券商板块形成直接利好，我们建议投资者关注市场反弹带来的券商板块投资机会。标的方面，我们推荐投行收入占比高、IPO储备丰富、自营业务稳健的国金证券（600109），以及刚完成配股并公布股票回购计划的兴业证券（601377）；同时，建议关注估值低、战略转型清晰且逐渐成效的华泰证券（601688）和广发证券（000776）。

　　政策暖风频吹，关注多元金融板块投资机会。经过年初调整，目前多元金融板块P/B2.5倍，P/E26倍，触及历史低位；同时，我们看到金融改革政策利好多元金融行业中创投、不良资产管理等细分板块，故我们建议投资者关注创投板块的鲁信创投（600783），和不良资产管理板块的海德股份（000567）。同时，建议关注金融转型加速的经纬纺机（000666）和大连友谊（000679）。

　　风险提示：股市债市出现超预期下跌；资本市场改革政策不达预期。