事件：

　　1、2月14日，公司公告，拟收购的三洲核能已获得国家国防科技工业局关于三洲核能资产重组上市涉及军工事项审查意见的通知，国家国防科技工业主管部门原则同意三洲核能重组上市。

　　2、公司前期发布公告，公司拟向三洲特管、中国核动力院和华夏人寿发行股份购买其合计持有的三洲核能100%股权，三洲核能股权预估值为16亿元，发行价格为9.09元/股。同时向三洲特管、中广核资本等8名投资者非公开发行募集资金8.1亿元，发行价格11.97元/股。

　　点评：

　　1、玩具制造商定增收购三洲核能。

　　1）公司目前以玩具为主业，近年利润持续下降。

　　公司十多年来专注于电子电动玩具研发设计、生产和销售，是国内最大的自主品牌电子电动玩具企业之一，产品主要品类有童车、电脑学习机、婴童玩具、电动车等。

　　近年受国内外经济放缓、原材料和劳动力价格升高影响，公司营业收入和利润出现双降，其中收入由2012年的5.05亿元下降至2014年的4.04亿元，归母净利润由2012年的4400万元下降至2014年的1500万元。

　　2）增发收购三洲核能，公司维持控股股东不变。

　　发行股份购买三洲核能100%股权。公司拟向三洲核能股东三洲特管、中国核动力院和华夏人寿发行股份购买其合计持有的100%股权，三洲核能股权预估价值16亿元，增发价格9.09元/股。

　　定增募集配套资金。公司拟通过锁价方式向三洲特管、中广核资本等8名投资者定增募集配套资金8.1亿元，发行价格11.97元/股，募集资金主要用于三洲核能项目建设。

　　交易完成后现控股股东股权占比32%，控股地位不变。本次交易前，群兴投资持有上市公司44.85%股份，为上市公司控股股东。林伟章持有群兴投资40%股份，黄仕群持有群兴投资30%股份，林伟章与黄仕群为上市公司实际控制人。本次交易完成后，群兴投资持有上市公司31.71%股份，仍为上市公司的控股股东，林伟章与黄仕群仍为上市公司实际控制人。

　　4、“增持”评级。不考虑增发，预计公司2015-2017年EPS0.03元，0.03元，0.03元。我们看好公司拟收购的三洲核能核电和军工业务的高成长性，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

　　5、风险提示：大盘系统性风险，非公开发行具有不确定性，核电资质未获取风险，订单获取低于预期风险。