投资要点

　　对标美国，我国新兴SaaS厂商面临巨大发展机遇。企业级SaaS行业未来发展趋势：1）大客户定制化，小客户标准化。2）细分市场边界逐渐消失。3）市场集中度走向提升。公司是一家基于SaaS模式，面向中小企业客户的信息化需求，提供P2P金融网贷平台、电子商务交易系统、云建站、企业邮局等软件产品及运维服务的专业提供商。公司盈利主要来源于销售自有软件及提供相关运维服务所实现的利润、以及销售第三方增值服务所取得的差价。2015年上半年收入及净利润分别同比增长908.84%及871.26%，是新三板增速最快的公司之一。

　　内外兼修全面布局，未来发展可期。1）公司先后现金收购奕盛网络、引擎网络100%股权，二者与公司业务较为相似，两次收购将有利于公司降低同业竞争，提高市场占有，积累客户资源，形成较强的业务协同。2）公司引入战略投资者陈发树、定增最大认购人米林隆领隶属于蔡文胜旗下隆领投资，二者有望在公司战略规划、经营管理、资本运作和业务拓展方面给予丰富资源和经验指导，有助于公司进一步做大做强。3）公司正在进行向云计算架构迁移的调试和软件开发工作，项目建设完成后将向客户和公司内部提供基于云计算的IaaS、PaaS和SaaS软件服务，将大幅改善公司的服务能力，提高资源使用效率，降低成本。

　　估值比较。我们筛选了与企业级SaaS服务相关的上市公司，用友网络、烽火通信、北信源、华宇软件，以2016年2月23日收盘价作为参考，可比公司市值均值为195.48亿元，2015年平均PE为90.08倍，预计点击网络2015年净利润为2000万元，2016年2月23日点击网络收盘价9.20元，总市值6.26亿元，2015年PE为31.3倍。

　　风险因素：行业竞争加剧，新业务进展不及预期，宏观经济下行。