首提重构从房到家闭环生态圈建设理念。公司以现代信息技术、移动互联网技术、3DVR虚拟现实技术和大数据技术为基础，建立了“云燕安家”平台，并通过此平台模式，以房产交易为入口，连接并重构了从“房”到“家”整个生态圈中的各方价值链。拟以房产交易为用户入口、通过房产交易后服务和金融服务获取收益的新商业模式，转用户性质由“高额低频”为“中低额，多频次”，深扣互联网房产企业爆发性空间。

　　“云燕安家”之腾讯街景、楼景全盘、3DVR火力全开；联手腾讯、中国电信、京东、全筑等业内叵头，笑傲房产互联网之江湖。在房产信息展示方面，融合先进技术及独家资源，联手腾讯、中国电信、全筑等业内巨头，腾讯街景、到楼盘全景、3DVR火力全开，打造“身临其境”体验感；针对开发商和中介门店，国内首推基于“暴风魔镜”、OculusRift、HTCVIVE、MicrosoftHololens等不同VR/AR设备的沉浸式解决方案，打破时间与空间的限制，核心竞争力凸显。

　　首创“实境看房”3D体验馆，国内目前率先拥有3DVR图形研究中心的互联网房产企业。“实境看房”线上有效过滤掉用户不满意的房型，提高购房效率。目前，公司合作的上海楼盘已经超108个，创新模式得以尝试拓展。

　　华燕房盟是依托大数据的3.0升级版，8年大数据布局，有望成为一方霸者。与电信合作的联合大数据中心第一期规划建设已完成，今年将实现‘云燕安家’产品中全面铺开，实现房源与客源的快速配对，提高用户选房效率、简化选房手续，为后续延展的家装、金融等各项服务提供有效的数据基础。华燕房盟发挥其比纯互联网公司更懂房子，比传统房产公司更懂互联网的优势，通过重构现有在线平台，为开发商提供更准确更直接的数据支持，为中介提供更多的房源信息以及更快的回佣速度，为购房者解决看房、购房、付款、装修的便捷化服务需求等。

　　公司未来盈利空间大，从传统电商收入向互联网平台收费模式转向，与名企的合作是坚实的保障。H5楼书及楼书运营（与腾讯街景地图合作，标点位推介方式获取高毛利）、3DVR（为开发商设计3D样板房获取高毛利）、家装平台（与全筑建筑合作，收取客户资源费和原材料费，毛利率达19%）、金融服务（通过自有平台房融所挣息差和平台的服务费，未来还会有房屋二次贷款的产品）、智慧生活（与京东推进合作、设定智能家居国际标准）。

　　投资建议：公司以房产交易为入口，连接并重构从“房”到“家”整个生态圈中的各方价值链，未来成长行较好，且线上业务比重较高，业务转型“互联网+”更为彻底，可给予一定的溢价；首次覆盖给予买入-A的评级。

　　风险提示：国家政策变化、人才流失风险、平台推广效果不如预期。