业绩描述

　　2015年公司实现营业收入6.26亿元，同比下降18.66%；实现归属母公司股东净利润1.26亿元，同比下降18.65%，扣除非经常性损益后实现归属净利1.14亿元，同比下降25%，降幅显著；经营性活动产生净现金流2.41亿元，由负转正；总资产15.72亿元，小幅上升1.95%，归属净资产12.19亿元，增长9.03%；实现基本每股收益0.38元，下降19.15%。

　　业绩出现首次下滑，主要全业务板块无一增长受经济增速放缓、国际油价下跌及局部产能过剩等因素影响，石化、煤化工行业整体投资规模有所下降。公司业务主要集中于石化和煤化工装置的新建、节能环保升级改造、工艺流程的优化改进等领域，工程业务主要以硫回收装置设计、采购、施工（EPC）总承包为主。受下游行业投资增速回落影响，公司业绩出现上市以来的首次下滑，营收和归属母公司股东净利润分别下降18.66%和18.65%，周期性影响明显。

　　板块方面，工程总承包业务、工程设计和产品销售三项业务均出现不同程度下滑，2015年营收分别下滑17.54%、26.36%和15.72%，毛利润也分别下滑1.59%、11.35%和3.54%，反映出产品(服务)的盈利能力减弱。

　　我们认为，在清洁能源趋势下，石化和煤化工行业的新增投资继续下滑在未来几年将是大概率事件。在下游产能收缩的大背景下，尽管公司存在环保升级改造、流程优化等业务，但对整体利润的贡献仍有限，加之来自国外工程公司和与行业有交叉的中央企业的直接竞争，业绩出现改善的可能性较低。

　　应收账款大幅回收陡增货币资金，盈利质量和资产流动性大大增强；大客户营销存在客户过于集中风险2015年末应收账款4.35亿元，较年初大幅下降38.4%，账款回收使得经营活动现金流入大幅增长

　　1.下游石化行业整体投资增速下滑对业绩形成不利；2.大客户过于集中风险；3.行业技术创新和升级步伐不断加快，技术高端化、产品差异化、生产消费绿色低碳化趋势明显，公司可能面临部分技术失去领先优势等风险，科技成果的工程转化也存在着不确定性。