领先的航测产品提供商。公司成立于2003年，公司主要从事基于定位导航、运动载体测姿测向及高精度同步授时等技术的航测、监测、检测三大领域的产品研发、生产、销售，并提供技术服务，公司主营产品主要面向航空、航天、航海、兵器、电子等国防军工领域的高端应用。七维航测于2011年挂牌，2015年11月30日转让方式变更为做市转让。2015上半年实现收入4167.35万元，净利润841.06万元。

　　卫星导航产业发展空间巨大。卫星导航是国家重大空间和信息化基础设施重要部分，根据中国卫星导航定位协会的信息，2015年我国卫星导航产业总产值将超过1900亿元，预计在2020年将达到4000亿元。1）军用市场。军队在2020年前基本实现机械化并使信息化建设取得重大进展，2020年预估军用北斗市场规模为200亿元。2）民用市场。卫星导航应用广阔，普遍应用于地理数据采集、测绘、车辆监控调度和导航服务、航空航海、时间和同步、机械控制、大众消费应用。高精度GNSS市场、个人LBS服务市场和车载导航市场将成民用最大细分市场，民用需求助推市场爆发式增长。

　　积极涉入民参军市场，优秀研发基因+完备的武器装备资质构筑公司坚实壁垒。持续的研发投入为公司积累掌握了高精度GPS差分系统、GPS/INS组合导航系统的模型和算法等核心技术，在国内同行业中处于领先地位。公司拥有完备的武器装备资质（二级保密资格单位证书、武器装备质量体系认证证书、武器装备科研生产许可证证书等）有利于公司进一步拓展武器装备市场，构筑坚实壁垒。

　　军品电子元器件检测和无人机成为公司新的增长点。公司积极涉足元器件检测和无人机业务，公司军品元器件测试已获得中国航空工业集团公司授权，这将更好完成军品科研生产任务，满足型号元器件测试、筛选不断增长需求。公司无人机业务已有近十年的发展历史，已为特大桥高墩提供桥墩结构检测服务，无人机业务将为公司带来业绩增长。

　　盈利预测：我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.66元、0.91元、1.1元，目前股价对应PE估值分别为23倍、17倍、14倍。考虑到公司规模体量较小，成长性突出，积极涉足无人机和元器件检测有望打开新的空间，我们给予公司2016年PE25倍估值，对应目标价22.75元，首次覆盖给予“买入”评级。

　　风险提示：行业竞争加剧风险、技术更新风险、核心人才流失风险、公司规模扩大导致的管理风险。