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投资VR产业基金,助力生态整合
内容摘要
  事件简述:

  公司昨日发布公告:公司通过全资子公司北京瑞成汇达以自有资金2,000万元人民币投资VR产业基金。本次投资后,瑞成汇达成为VR产业基金的有限合伙人之一,占其认缴出资总额的12.0482%。

  在本次公告发布前,公司经过过去一年多的入股与追加,持续投资虚拟现实公司暴风魔镜,目前公司通过中芯铭弈实际享有暴风魔镜2.8215%的权益。

  投资要点:

  深度合作助力产业生态整合

  这是自去年爱施德战略入股暴风科技旗下虚拟现实设备商“暴风魔镜”之后,与暴风科技的又一次深度合作。此次,两家公司联合了拥有10年创业投资经验的“松禾资本”共同成立VR产业投资基金,专注于包括VR技术、应用、内容以及基础设施方面的投资,意在完成虚拟现实领域的全面生态整合

  尽管虚拟现实被视为下一代颠覆型互联网终端产品技术的重要元素,但缺乏统一技术标准、专有内容匮乏、参与企业资金不足、起点不一等因素正制约着整个产业的快速发展。单个企业难以完成从技术研发-内容制作-产品设计与制造-渠道销售的全产业生态链打通,为改变这一状况,国内外不少企业携手合作,组建“VR产业联合舰队”共同开拓市场。例如联络互动联合美国Avegant发布虚拟现实视网膜眼镜Glyph;

  顺网科技与HTC合作共同布局开发国内网吧专业游戏市场等等。

  爱施德、暴风科技和松禾资本本次联合成立“VR产业投资基金”的初衷也是如此,除了资金方面的支持,三家企业亦可凭借各自在渠道、产品、资本运作等方面的优势,为重点扶持企业提供“产+融+销”的综合性服务,助其快速孵化成长,突破产业链薄弱环节,贯通VR产业生态链,发力虚拟现实市场。

  虚拟现实产业未来将是平台之争,产业基金对上下游生态整合具有重要意义

  客观而言,主打VR深度游戏的Oculus以及HTCvive由于依托PC端,具备很强的图形处理、运算的功能,在行业发展初期能给用户带来最好的使用体验,但其高昂的成本和头显的连接限制也同样是推广的局限。

  我们认为移动VR,更加轻便、价格更低的手机VR有望率先放量,获得较高的市场占有率。这类VR设备的主要体验为以视频和社交为主,视频+社交的刚需和应用的高频特性,具备较佳的爆发力和使用粘性。在此前提下,VR产品的竞争本质其实是强调内容与用户体验的平台之争。这是一个万亿级别市场的竞争,有可能颠覆当前国内互联网的应用与格局,硬件逻辑要看背后的生态圈逻辑,即生态圈够强,才能在前期有机会获得更多出货量的优势,因此VR产品商必须在各自优势领域进行积极布局。

  维持公司增持评级:预计公司2015-2017年将分别实现净利润1.38、2.02、2.77亿元,EPS分别为0.139、0.204、0.279元,看好公司的1号机供应链直通平台与未来消费电子供应链金融的进阶发展能力,给予公司“增持”评级。

  风险提示:一号机平台建设初期,物流系统、IT系统等运行效果不及预期;国内分销渠道与零售市场竞争进一步恶化,导致全行业盈利能力进一步下滑。