国产数据库龙头、借助新三板已募集1.74亿元

　　天津南大通用数据技术股份有限公司成立于2000年8月，是国内市场占有率最高、技术能力最强的国产数据库供应商。2013年6月完成股份制改造，2015年7月在新三板挂牌。目前公司仍为协议转让。董事长崔维力及一致行动人间接持有公司46.42%股权，为公司的实际控制人。2015年8月第一次定增以20元/股募集资金1.74亿元。2015年11月第二次定增拟以28元/股募集3.08亿元。

　　2015H营业收入增长72%、66%的收入来源于数据库软件。

　　数据库软件市场规模大、政策助力国产数据库发展

　　数据库是管理信息系统、决策支持系统等各类信息系统的基础，更是云计算、大数据应用的核心环节。未来几年将继续保持10%以上增长，到2016年市场规模有望达到99.13亿元。中国数据库软件市场基本被国外企业垄断，2013年Oracle、IBM等四家厂商占市场总份额的80.1%。南大通用等五家国内厂商仅占5.49%的市场份额。国家有关部门大力推进安全可控关键软硬件应用，国产数据库迎来重要机遇。

　　引进和自主研发紧密结合、打造全球领先数据库群

　　2014年，公司取得了IBMInformix数据库产品的源代码授权，并以此为基础对南大通用事务型数据库GBase8t进行自主构造、更新和发行。GBase8t产品使用了动态可扩展架构，具备的性能表现和强大的性能扩展能力。自主研发分析型数据库GBase8a国产第一世界一流。公司的数据库软件被安全部、财政部、社保部、海关总署、天津党委、山东党委、深交所、兴业银行等中央及地方政府机关、国防军工、电信、金融、大型实体企业广泛采用，拥有超过550家高价值客户。

　　盈利预测与估值

　　基于国家政策和公司成长性等考虑，我们预计公司2015-2017年归属母公司所有者净利润分别为1,696.48万元、3,553.78万元和5,399.47万元，不考虑此次增发，2015-2017年对应的EPS分别为0.16元、0.33元和0.50元。公司的最新定增价为28元/股，对应2015-2017年的PE分别为175倍、84.8倍和56倍。

　　风险提示

　　软件行业政策调整风险、税收补贴调整风险、行业竞争加剧风险、新产品替代风险