子公司开心果机器人阿U兔智（儿童机器人）和阿U幻镜（儿童AR）2大产品成功发布，获1.02亿意向订单。

　　公司此前与阿优文化、钟路明共同出资5000万（公司占51%股权）成立开心果机器人公司，定位于研制教育娱乐型家用服务机器人及AR等消费级智能产品，目前该方向的转型已取得积极进展，已获中国移动10大渠道商之一的浙江天智通讯科技1亿元的采购意向，包括阿U幻镜6万台、阿U兔智1.5万台，采购期在2016年4月9日～2017年4月8日之间，对2016～17年业绩产生积极影响；

　　开心果产品市场空间数十亿，优秀技术+渠道合作加快放量。

　　公司的阿U兔智、阿U幻镜主要面向3-12岁的儿童，兔智通过走路跳舞、说话唱歌等陪伴小朋友聊天、学习、娱乐等，幻镜利用AR技术让儿童更有趣地学习、目前有魔法水族馆、创新七巧板、卡片神奇说等内容学习包。我国2015年总人口13.7亿人、0～14岁儿童占比17.6%达2.41亿人，假设这一群体有0.5%的人购买产品，则仍有120万人用户对象，仅中国市场就有数十亿的广阔市场空间。目前新品已开始量产，同时发布会上公司与港科大机器人研究所、Intel中国等顶级技术商进行战略合作，与中国儿童零售业第一品牌孩子王用品、拥有22万家接入商业Wi-Fi店铺资源的百米生活网络科技有限公司、直达3000多家幼儿园的贝贝云网络科技、西安迪比斯乐园、重庆洋娃娃科技等公司进行渠道合作，优秀的技术+渠道合作有望加速产品放量。

　　公司横机主业企稳，系统集成+服务机器人+AR转型加速超预期，建议持续关注机器人+互联网版块的内生外延转型。

　　1）海外主市场孟加拉国逐步进入电脑横机替代手摇机的高成长区间，我们预计目前占比约50%的海外销售有望进入30%+的快速增长期；国内横机销售下滑收窄有望平稳过渡+steiger全成型电脑横机国产化将有效升级产品结构，横机未来企稳、3年CAGR有望达15%+；2）系统集成：公司近几年陆续投资布局慈星机器人、苏州鼎纳、东莞中天，涉及自动化产线集成、自动化检测等业务，15年略亏，16年有望放量实现规模盈利；3）服务机器人方面，控股开心果机器人获1亿订单转型进展超预期；4）公司现金17多亿，机器人+互联网外延战略持续。

　　盈利预测与投资建议：

　　公司横机主业稳健，自动化系统集成+服务机器人+AR新布局业务有望快速放量，预计2016-18年EPS为0.21/0.28/0.37，对应PE73/54/41X，维持“增持”评级。

　　风险提示：横机海外销售低于预期；系统集成业务低于预期。