事件：公司近日发布2015年年报，全年实现营收11.3亿元，同比增长16.7%；实现归母净利润8159万元，同比增长30.2%。每股基本收益为0.19元。

　　业绩增长来自于：营收增长，金融电子业务毛利提高。1）公司全年过半营收来自于金融电子业务（占营收总额的65%），较2014年同期增长22.5%；2）公司整体毛利率较2014年提升2.1个百分点达到31.2%，主要原因是收入占比最高的金融电子业务毛利率较2014年提升了3.5%；3）公司2015年三费率基本与2014年保持一致，归母净利润增速快于营收增速的原因主要是综合毛利率的提高。

　　金融电子领域优势明显，支付类产品迎来放量。2015年公司的自助服务终端产品在银行客户领域获得突破，公司的VTS产品在农行体系中标，成为农业银行新一代自助银行超级柜台产品的主要供应商之一，同时该业务在税务、彩票、公安、影院、电力等行业的销售均有拓展，2015年度公司的自助终端产品销售收入达到3.4亿元，同比增长14.4%。同时公司的支付类产品业务显著受益于行业发展，国家近期出台的刷卡手续费改革政策（降低刷卡手续费显著提高民众刷卡消费热情）推动第三方支付行业热度迅速提升，在有利的环境中公司支付类产品实现了大幅放量，2015年支付类产品营收达2.3亿元，同比增长64.4%，预计未来两年该业务仍有较大增长空间。

　　外延动作不断，积极拓展IDC业务。公司在2015年内通过收购云硕科技70%股权在IDC业务布局上取得突破，后者的主要资产就是互联网数据中心（IDC）预计未来三年将为公司贡献合计2.4-3.6亿元的净利润。同时公司完成增资控股宏达通信，进一步加强在IDC基础服务领域的布局，并拥有提供IDC增值服务的业务能力。

　　紧跟行业发展趋势，前瞻布局社区O2O金融服务领域。公司收购证通网络51%的股权将使其纳入全资子公司范围，主要目的是拓展社区O2O金融服务业务；公司在2015年10月通过证通网络投资设立四川蜀信易，与四川省农信社合作在四川省各地市开展社区O2O平台的运营推广。截至2015年末，四川蜀信易在四川省内已完成广元利州、泸州江阳、乐山三江、内江威远、南充阆中、广安6个联社业务拓展试点的落地工作。目前公司的社区O2O金融服务业务仍处在拓展前期，考虑到金融服务向社区化发展是大势所趋，前瞻性的布局将为公司带来显著的先发优势。

　　盈利预测。我们预测公司2016-2018年EPS分别是0.73元、1.00元、1.13元，参考金融电子板块平均估值，我们给予证通电子2016年40倍pe，合理股价为29.2元，维持增持评级。

　　风险提示：订单或出现大幅下滑的风险。