大唐辉煌全年并表大幅增厚利润，文化车轮已成驱动前进主力。中南重工2015年实现营业收入11.19亿元，同比增长54.53%，净利润1.39亿元，同比增长112.43%；大唐辉煌、千易志诚均完成业绩承诺。2016年Q1公司实现营业收入1.395亿元，同比下降27.53%，净利润1488万元，同比下降14.14%，16年上半年预计实现净利润4,139.82-6,727.2万元，同比变动区间为-20%至30%，16年上半年业绩没有考虑新增并表，大唐辉煌重点作品主要在下半年确认。

　　围绕打造“打造中南明星梦工厂”核心，大文化布局持续推进，落地有声。公司陆续参股艾企锐文化、首印传媒，投资卓然影业，成立中南影业、中南红影视文化产品开发公司，对接湖南卫视，与芒果传媒等投资设立文化产业基金，筹划创建本科艺术院校以及影视培训国际学院，拟收购游戏公司值尚互动并筹划投资IP源头新华先锋，通过一系列的布局，完成对“艺术人才培养（艺术教育）——精品IP在影视内容及影游联运的高质量作品（IP变现）——艺人经纪养成”的三位一体的运营模式的全面布局。

　　2016年继续着力搭建泛娱乐文化集团，电影、音乐、艺人培养等蓄势待发。在电视剧领域，大唐辉煌继续执行“精品剧”策略的同时将纳入网络剧制作业务；电影领域，中南影业则预计主控和参投8-12部大制作、高质量的作品。2016年上半年公司将力争完成收购值尚互动以及新华先锋，同时将在16年成立中南音乐公司，打造中南重工男女偶像天团，并适时切入移动视频直播领域。

　　投资建议：中南重工布局文化业务态度坚决，执行力强，且公司已披露不排除在2017年剥离制造业务，全面转入文化产业领域。2016年股权激励计划已披露，管理层动力十足。我们看好中南重工在文化产业的持续布局，公司16年备考业绩有望达到5亿，6个月目标价30.75元，维持买入-A评级。

　　风险提示：整合效果不达预期，新项目推进不达预期