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油价上调带动燃料乙醇价格回升,生产结构调整提振盈利
内容摘要
  龙力生物(002604.CH/人民币10.35,买入)于4月26日晚间发布2016年一季报。

  报告期内,公司实现营业收入1.44亿元,比上年同期下降14.02%;归属于上市公司股东的净利润1,255.62万元,同比增加5.89%;扣非净利润1,011.68万元,同比增加3.88%。业绩基本符合预期。在经济低迷和油价持续走低背景下,公司销售毛利率达35.01%,比去年同期提高了9.05个百分点,为历史同期最高;净利率8.63,也比上年同期有所提高。公司传统主营业务经营情况稳步向好。

  另外发改委今年首次上调汽、柴油价格,4月26日24时开始,汽油标准品限价每吨提高165元,93号汽油折合每升上涨0.124元;山东省汽油最高零售价回至7千元以上为7,065元/吨。燃料乙醇销售价格将直接受益回升。

  【投资建议】

  我们预测收购的两家互联网标的于2016年并表后,公司16-18年净利润总额为1.74、2.31和2.99亿元(不包括成立的医疗健康产业并购基金以及未来新并购项目的影响),按增发后股本在5.98亿股左右计算,每股收益分别为0.29、0.40、0.51元。现股价已低于定增价11.79元。考虑到后续并购对利润的增厚和协同效应,维持目标价16.61元,重申买入评级。

  【风险提示】

  油价长期低迷的风险;市场开拓速度不达预期的风险;并购进度不达预期的风险。