事件：公司2016年一季报公布，营收2.42亿元，同比增加23.27%，归母净利润2580.22万元，同比增加750.66%，基本每股收益0.062元/股，同比增加785.71%，总资产21.12亿元，较上年度末增加1.70%。

　　主要观点：

　　2016年一季度业绩回暖，毛利率持续提升，净利润激增

　　公司2015年实现营收13.08亿元，同比增加30.98%，归母净利润2676.04万元，同比下滑45.83%。2015年，公司管材业务和新能源汽车业务均发展平稳，毛利率达到21.17%，同比增加5.04个百分点。2015年公司完成对福建万润的收购，销售费用和管理费用分别同比增长了81.93%和31.09%，同时公司存款减少、贷款增加使得财务费用同比大幅增长288.34%，导致归母净利润下滑明显。

　　2016年一季度，公司业绩同比大幅回暖，毛利率持续增长达到30.93%，较2015年全年提升9.76个百分点，归母净利润大幅增长750.66%，主要原因是公司新增的控股子公司福建万润业绩优异，贡献了1.01亿元的营收，总营收占比达41.7%，而2015年公司新能源汽车业务营收占比仅18.27%。公司在进军新能源汽车领域后总营收和综合毛利率均稳定增长，业绩方面的提升有望持续。

　　新能源汽车业务发力，成为稳定利润增长点

　　2014年12月公司收购福建万润51%的股权，2015年2月继续收购其15%的股权，合计控股达66%，公司主营正式进入新能源汽车领域。2015年7月，公司成立新能源汽车运营服务平台川流运营，通过与福建万润合作，形成协同效应，强化公司在新能源汽车业务领域的市场优势。2015年福建万润实现营收2.39亿元，为母公司贡献净利润达4871.94万元，成为稳定公司业绩的重要因素。

　　2016年1月，公司拟向嗒嗒科技增资1.28亿元，享有嗒嗒科技18.69%的股权，增资款将全部用于从事嗒嗒科技业务。公司将与嗒嗒科技旗下产品“嗒嗒巴士”互联网平台合作，开拓公司新能源汽车业务在互联网平台下的发展，实现公司新能源汽车业务从销售到运营到售后服务的产业链一体化，向“新能源汽车+互联网”的龙头企业位置进军。

　　在政府大力支持和产业累计释放的背景下，我国新能源汽车正处于高增长期，公司在技术和市占率方面都处于全国领先的位置，搭建互联网平台的思路2016年有望持续为公司贡献利润。

　　盈利预测与估值

　　公司2015年收购福建万润66%的股权进军新能源汽车，对公司营收和净利润的提升作用明显，但受到宏观经济影响公司管材业务毛利率下滑较多，且“三费”增幅较大使得归母净利润大幅下滑，2016年一季度，公司新能源汽车业务发力，同比归母激增750.66%，业绩回暖明显。2016年公司有望收购嗒嗒科技完成向“互联网+”的转型，进一步强化公司实力，提升业绩。我们预测公司2016-2018年EPS为0.22元/股、0.48元/股、0.55元/股，对应的PE为65.82倍、29.74倍、25.92倍。