公司是国内新型建筑节能保温材料主要供应商之一。公司致力于新型建筑节能保温材料的研发、生产和销售，以及提供建筑节能外墙保温施工服务，主要产品有LH复合保温板、LHQK自保温砌块、保温装饰一体板、建筑用轻质隔墙条板等。公司以“绿色、节能、环保”为发展理念，除建筑节能墙体保温材料外，还积极开发被动式集成房屋技术的研发与推广，并采用BIM技术进行全周期的设计、施工及运营管理，力争成为绿色建筑全生命周期服务商。

　　公司近三年处于快速成长期。随着公司产品生产工艺的日趋成熟，市场接受度大幅提高，公司进入快速成长期。2013~2015年的营业收入分别为537万元、1736万元和4933万元，增速分别为223%和184%；归属母公司净利润分别为-210万元、-9.46万元和857万元，增速分别为95.5%和9164%。

　　建筑节能市场迎来发展的黄金期。1）2014年，我国能源消耗总量为42.6亿吨标准煤，折合人民币约5万亿元，其中建筑能耗占比接近30%，因此建筑节能势在必行；2）墙体能耗是建筑物能耗中最大的部分，所以墙体保温成为建筑节能的重点，近5年来新型墙体保温材料的产值以每年约20%的速度发展；3）被动式集成房屋是建筑节能发展的终极解决方案。被动式房屋比普通建筑可节省高达90%的能耗，相比65%节能的房屋，其建设投资每平方米多627.8元，但被动式房屋取消了传统的采暖供热系统，省去了采暖费用、空调费用等，虽然购房时投资有所增加，但最终的综合经济效益更高。

　　公司核心竞争力：1）产品质量优势。公司重视产品质量和服务，拥有7项与产品生产相关的实用新型专利，在行业内建立了良好的口碑和广泛的客户；2）区域优势显著。公司作为蓬莱地区生产规模较大的建筑节能保温材料生产商，具有显著的区域优势，与蓬建集团、民生置业、鲁德置业等建立了长期合作关系；3）重视创新，产品不断推陈出新。2015年公司推出新产品粘合砂浆、轻质隔墙条板、软瓷材料、YH钢筋桁架预应力混凝土叠合板等，为公司后续产品结构的丰富奠定基础。

　　公司未来成长动力：2015年下半年公司成功上线轻质隔墙条板生产线并形成销售，2016年公司拟将该产品作为主要业务发展方向，加大该产品的市场推广力度，力争成为行业内的领先者，为公司带来新的利润增长点。另外，公司的软瓷材料、YH预应力叠合板等产品，预计2016年起也将逐步产业化，为公司的后续成长储备力量。

　　盈利预测及投资建议：根据公司的业务发展规划及市场推广进度，我们预计公司2016~2018年的营业收入分别为7300万元、9900万元和1.25亿元，分别同比增长48%、35.6%和26.3%；归属母公司净利润分别为1349万元、1857万元和2260万元，增速分别为57.33%、37.64%、21.74%；摊薄后每股收益分别为0.34元、0.46元和0.57元。公司目前处于协议转让状态，且无非限售流通股，因此暂不给予投资建议。

　　风险提示：政策变动风险；下游房地产市场变动风险；应收账款占比较高风险；新产品市场推广不及预期的风险。