本周市场回顾：上周商贸零售（中信）行业整体下跌幅度为3.16%，跑赢沪深300指数0.7个百分点，在各行业位居中游。贸易和百货跑赢沪深300指数和行业指数，其中贸易板块涨幅最大，跑赢行业指数1.66个百分点。

　　近期热点关注：2016年5月货物贸易顺差3140亿元、服务贸易逆差逆差1250亿元；前五个月外商投资企业进出口额同比下降12.7%，降幅高于全国平均水平4.1个百分点；发改委推进医疗服务价格改革，具体政策即将出台；小商品城：跨境电商平台加大北美合作力度。

　　上周重点公告：大连友谊：友谊集团协议转让公司股份，控股股东发生变更；南京新百：拟8662万新元收购康盛人生集团20%股权；广州友谊：子公司广州证券拟在港设立全资子公司；厦门国贸：42.59亿元总价联合竞得合肥市地块，出资股比80%；海印股份：为子公司国际展贸城提供5亿元担保。

　　投资策略：国企国资改革确立了以《关于深化国有企业改革的指导意见》为引领、以若干文件为配套的“1＋N”体系。据肖亚庆介绍，目前已相继制定出台13个专项改革意见或方案，还有9个文件正在履行相关程序，相关配套文件即将全部制定完成。国企改革下一步将推动重组整合，加大集团层面的兼并重组。从各地部署推进改革情况来看，截至目前，至少25个省市已公布了国企改革方案，梳理各省市的国企改革政策，混合所有制改革，兼并重组、员工持股和引入战投已成为重要举措。我们认为商贸零售作为竞争性行业，国企改革的空间和机会最大，其内在逻辑在于零售企业借国企改革突破体制限制，通过优化治理结构和推出激励机制，促进资源有效配置和经营效率提升。从区域来看，历史上地方国企改革的热门区域强者恒强，上海和广东的国企改革值得关注。建议关注重庆百货、欧亚集团、王府井、北京城乡，鄂武商等。

　　投资组合：上周重点推荐的投资组合取得绝对收益3.86%，跑赢行业指数0.7个百分点，本周重点推荐的投资组合：永辉超市25%、新华锦25%、江苏国泰25%、中百集团25%。