看点一：主营背光LED业务稳步增长。公司专注于高端LED背光封装领域，从过去三年的收入情况来看，公司在营收端呈现加速增长的趋势，未来得益于行业集中度的提升及规模效应的增强，业绩有望稳定增长。而受制于LED行业景气度的下降，近年来公司的毛利率出现下滑，但从2015年开始公司的毛利率开始逐步企稳，毛利率在同行业中处于中上水平，未来有望小幅反弹，利润持续增长可期。

　　看点二：小尺寸及大尺寸背光LED业务双翼齐飞。对于小尺寸背光LED领域而言，智能手机行业虽然呈现增速减缓趋势，但是依然具备庞大基数支撑，另外国内智能手机增速仍强于全球其他地区，公司未来将持续挖掘下游大客户价值，小尺寸背光LED业务增长有望持续；而在大尺寸背光LED领域，液晶电视大尺寸化、高清化及智能化的趋势将拉动背光LED需求的增长，未来在公司持续倾斜资源的情况下大尺寸背光LED业务有望成为公司收入的新增长点。

　　看点三：进军闪光灯领域，瞄准小间距市场，打开公司成长空间。手机闪光灯产品具备高价值和高盈利能力的特点，公司目前正在积极进军闪光灯领域，未来闪光灯业务有望成为公司业绩增长的一大亮点；而近年来小间距LED市场进入快速发展时期，小间距LED封装的需求将大为增加，公司瞄准小间距LED显示供应链持续布局，有望为新一轮成长夯实基础。

　　给予“增持”评级。我们认为公司专注于高端背光LED封装业务的规划将为未来公司的业绩增长带来稳定支撑，而闪光灯及小间距LED的布局将为公司的利润成长打开想象空间，预计公司2016-2018年EPS分别为0.61/0.96/1.25元，给予“增持”评级。

　　风险提示。LED产品价格下降超预期，导致毛利率大幅下降。大尺寸背光LED市场开拓不及预期。闪光灯及小间距LED业务拓展不及预期。