事件：

　　公司7月27日公布2016年度中报摘要，报告期内，公司实现营业收入40.24亿元，比上年增加157.31%；实现归属于母公司所有者的净利润7.63亿元，比上年同期增长47.65%；每股收益0.988元，加权平均净资产收益率8.36%，扣除可供出售金融资产溢价影响，本期净资产收益率16.46%。

　　观点：

　　营业收入及营业利润均实现大幅增长。报告期内，公司实现营业收入40.41亿元，同比增长155.26%，营业利润10.31亿元，同比增长49.72%，归属于母公司所有者净利润7.63亿元，同比增长47.65%；每股收益0.988元，加权平均净资产收益率8.36%。截至2016年6月30日，公司总资产230.43亿元，同比增长1.75％。

　　2016年是公司“转型推动年”，公司一方面积极把握传统业务市场持续回暖机遇，加快盘活存量；另一方面完善大健康战略平台搭建，稳步推进战略转型升级。受益于本期公司房地产业务和市政业务结转收入大幅增加，公司整体营业收入及净利润均实现了大幅的增长，为全年经营业绩的大幅增长奠定了坚实的基础，可以预计2016年公司将实现成立以来业绩表现最为亮眼的时刻。

　　房地产销售业绩涨幅惊人。报告期内，公司房地产开发销售业务实现合同销售面积16.94万平方米（商品房项目11.21万平方米、经济适用房项目5.73万平方米），同比增长14.69%；实现合同销售金额26.1亿元（商品房项目24.64亿元、经济适用房项目1.46万元），同比增长61.77%；实现营业收入25.86亿元，同比增长200.15%；新开工面积19.90万平方米，竣工面积8.57万平方米。

　　截止目前，公司商品住宅和保障房未结面积分别约为50万方和100万方，将显著受益于南京市场的销售热潮，有望大幅提升公司的业绩。

　　公司房地产业务积极把握区域市场热度延续的机会，依托品牌优势，通过打造高品质产品、提升项目溢价能力，继续加快盘活存量。高科荣境项目在单价高于周边楼盘的情况下，仍实现了快速去化，上半年单盘实现合同销售金额逾24亿元。公司子公司高科置业位列2015年度江苏省房地产开发行业综合实力50强企业前十，并位列2015年度南京市房地产开发企业信用评价第一。

　　结论：

　　公司作为南京市本土国资控股企业，其主营业务深耕南京地区多年，树立起了高品质的品牌形象，具有良好的区域竞争优势。公司精于住宅地产的开发及市政业务承做，一方面积极把握房地产等传统业务市场持续回暖机遇，加快盘活存量；另一方面完善平台搭建，稳步推进战略转型升级工作。公司较好地克服经济整体下行压力加大、区域市场竞争加剧等不利因素影响，各项经济指标保持了良好的发展态势。在专注主业务的同时，积极部署推进“大健康”、“大创投”战略转型，目前已出现成效，形成了多元互补的战略格局。2016年上半年公司业绩表现出良好的增长势头，我们预计公司2016年-2018年营业收入分别为69.13亿元、82.01亿元和88.52亿元，每股收益分别为1.18元、1.36元和1.45元，对应PE分别为13.03、11.33和10.62，维持公司“强烈推荐”评级。