公司是海洋潜水装备领域具有高端综合服务能力的供应商、拥有自主品牌的品牌运营商及国内休闲潜水运动的服务提供商，以潜水服、渔猎服及配套装备的研发、生产、销售为主，进一步拓展潜水服务领域（潜水培训+潜水体验）。预计公司2016-2018年每股收益为0.58元、0.65元、0.72元，首次评级买入，给予目标价21.00元。

　　支撑评级的要点

　　潜水装备、潜水服务受益于海岛游高增速。消费升级、签证政策、“明星同款”等因素利好出境海岛游；国内海岛资源尚待开发。根据中国潜水运动协会的统计分析，预计2015年全球海洋潜水装备市场规模将达到561.67亿美元，潜水培训服务市场规模将达到30.83亿美元，CAGR维持在15%以上；体验潜水服务市场规模将到达246.66亿美元，CAGR维持在15%以上。而我国基数较低，预计潜水培训和潜水体验的CAGR可维持在35%以上。

　　潜水行业龙头公司，产业链布局、技术优势明显。近三年，公司在全球潜水服和渔猎服生产领域的市占率达到2.7-2.8%。公司在产业链上游具有技术优势；中游生产与销售领域采用ODM和OBM相结合的模式，提高自有品牌的影响力；下游增开潜水俱乐部，发展潜水培训和潜水体验等业务。公司已与O’NEILL（欧尼尔）、迪卡侬集团、C.OLYNCH（C.O林奇）等国际著名海洋潜水装备品牌商建立长期稳定的合作关系。同时，公司通过自主品牌打开国内市场，减轻对海外市场的依赖程度。

　　评级面临的主要风险

　　潜水行业增长不达预期。

　　估值

　　公司在潜水行业具有龙头地位，产业链布局、技术优势、市场优势明显，看好公司基于潜水装备制造业的优势，向潜水服务业扩展，公司将持续受益于我国海岛游高增长的趋势。预计公司2016-2018年每股收益为0.58元、0.65元、0.72元，首次评级买入，给予目标价21.00元。