中海海盛1H2016业绩预告：预计公司2016年半年度经营业绩将出现亏损，实现归属于上市公司股东净利润为-7.16亿元左右。公司去年同期实现净利润1.06亿元（包括出售招商证券股票所得投资收益2.05亿元）。

　　亏损主因来自航运市场持续低迷，同时叠加大额资产减值计提：公司船队主营干散货运输业务，上半年国内外航运市场供需不平衡仍未改善，运价仍处底部，致使公司主业经营不善；加之公司上半年对12艘散货船只计提资产减值准备6.3亿元并计入当期损益，两大原因共致上半年亏损金额达7.16亿。

　　出售资产换取现金，填充弹药支持转型：公司8月6日与中远海运（广州）签订股票受让意向书，约定公司将向其转让3456万股招商证券股票，股票对应成本3153万元，而按照8月8日当天收盘时招商证券每股16.74元的股价计算，公司所转让的股票折合5.79亿元。考虑公司可能出售的航运资产，预计公司未来在手现金可达20亿元左右，充沛的现金流为公司未来转型提供了充足弹药。

　　干散货船舶大概率将获剥离，大健康方向转型提速：公司6月23-24日发布2则公告，分别为“公司拟向关联方出售航运标的资产”和“旗下医院取得新虹桥国际医学中心用地使用权”，以上行动预示着公司转型或将提速，符合我们前期对公司“16年大概率剥离航运资产并注入新资产”的判断。

　　公司医疗+保险联动模式引人注目：公司第四大股东、同为览海系一致行动人的上海人寿众股东实力雄厚，股东间合作空间较大，且注册上海自贸区，未来有望享有政策红利；医疗业务方面卡位上海新虹桥国际医学中心，毗邻华山医院西院，未来有望与之产生联动效应，加之公司多位高管拥有丰富的医疗相关资本、产业背景，客观上也支持公司进行产业整合。

　　投资建议：上半年公司的各项动作标志着公司转型加速变轨，公司未来将手握充沛现金、管理层经验、股东自贸区政策红利等，看好公司未来保险+医疗+养老的大健康产业链布局。预计公司2016-2018年的收入分别为9.6亿元、13.1亿元与15.1亿元，EPS分别为-0.94元、0.59元、0.65元。维持买入-A投资评级，6个月目标价16元。

　　风险提示：转型效果低于预期