公司业绩将进入回暖期。公司前身为北人印刷机械股份有限公司，经过资产重组注入气体储运业务，主营的天海品牌气体储运装备在行业内处于领先地位。公司已完成高压储氢瓶开发，将拓展车用储氢技术相关产业链。

　　主营业务触底，有望回升。公司2014年和2015年实现营业收入18.06亿元和10.77亿元，同比增速为-36.1%和-40.4%，主要受油价大幅下跌及工业气瓶市场需求下降的影响，导致了公司相关产品盈利受限。未来天然气的一次能源消费比重或提升5-10个百分点，市场规模存在较大上升空间。同时油气价差存在放大的趋势，车用天然气装备行业有望复苏，低温瓶和低温储运装备销量与毛利率将回升，未来一年内公司整体毛利率水平预计将回升到14%左右。

　　车用高压储氢技术国内领先，将率先受益于氢燃料电池车爆发。公司2014年成功研发了35MPa和70MPa高压氢燃料车用储气瓶。氢燃料电池汽车具备广阔空间，据测算到2020年国内整车市场增量规模约47.3亿元，其中车载储氢系统约占氢燃料电池整车成本的12%。公司研发生产的70MPa储氢技术为国内领先，预计2017年可为公司带来近500万元营业收入，未来有望持续为公司带来大额增量业务收入。

　　受益国企改革，集团资产注入预期较强。根据北京市《关于全面深化市属国资国企改革的意见》，2020年北京市国有资本的证券化率将达到50%以上。我们预计未来的改革重点方向为集团化的资产重组，公司为大股东京城控股唯一上市平台，资产注入预期较强。

　　盈利预测及投资评级。我们看好公司主营业务回暖，对储氢瓶产业化保持较好预期。预计公司2016-2018年营业收入为12.13/14.56/17.61亿元，净利润为-0.33/0.19/0.44亿元，EPS为-0.05/0.05/0.11元，2017-2018年对应PE分别为226/98倍，首次覆盖，给予公司“推荐”评级。