国内液压机行业龙头，收购中科光电切入智能制造

　　公司经历近20年发展，奠定液压机及机压机领域龙头地位。汽车液压机技术全球领先，进入特斯拉、比亚迪及江淮等主流新能源汽车供应体系。公司1月6日完成对中科光电100%股权收购，切入智能分选设备领域，2015年度中科光电实现净利润3456.76万元，超额完成业绩承诺。公司通过本次收购拓展智能分选业务，正式开启智能化转型之路。

　　色选机行业景气度高，国内外市场空间广阔

　　色选机是粮油机械中具有高科技属性的细分领域，具备三大特征：（1）主要针对农产品，典型的弱周期行业；（2）技术迭代迅速，使用周期较短；（3）技术具备一定通用性，可实现跨领域拓展。根据《粮食与食品工业》数据测算，12-16年我国粮食色选机市场规模从23亿增至36亿，期间增速11.85%；全球市场从77亿增至124亿，增速12.65%。

　　中科光电业内领先，加速拓展新品类

　　公司深耕行业15年，根据非公开发行报告书披露，近年来色选设备产量达1200-1500台/年、产值规模超1.8亿元。公司定位中高端，产品结构从单一农作物色选机拓宽至工业品，并推进由标准向定制化的转变。同时公司具有稳固的海内外销售渠道，国内为中粮、北大荒、大北农等多家企业的长期合作伙伴，国外销往欧美等多个国家和地区。

　　更名合锻智能，彰显智能化转型决心

　　公司自5月20日正式更名为“合锻智能”，明确传递未来的智能化定位。公司在传统业务将着力发展以高精度、智能化为核心的自动冲压线产品；并以中科光电优势平台为基础，深化发展智能制造业务。

　　投资建议：

　　买入-A投资评级，6个月目标价17元。我们预计公司2016年-2018年的EPS分别为0.23、0.35、0.43元，看好公司智能化转型的发展前景，首次给予买入-A的投资评级。

　　风险提示：色选机业务拓展不达预期，自动化冲压线研发不达预期