事件概述：

　　银江股份发布2016半年报，报告期内实现总营收84,404.50万元，同比下降16.53%；营业利润22,592.46万元，同比增长94.10%；归属于上市公司股东的净利润20,216.56万元，同比增长85.40%，其中，上半年转让所持杭州哲信8%股权，增加非经常性损益约12,288万元。

　　分析与判断：

　　新增订单充足，保障业绩平稳发展：报告期内，公司新增订单（含中标但未签合同的订单，不含框架总包项目）共计89,869.02万元。其中，智慧交通业务新增订单29,536.06万元，智慧医疗业务新增订单22,063.21万元，智慧城市业务新增订单38,269.75万元。

　　投资MagicLeap，加码智慧城市业务：公司近期以直投的形式对世界知名增强现实（AR）科技公司MagicLeap进行投资，取得股份212,766股，计划将其产品运用于智慧城市AR展示领域。智慧城市作为国家战略，市场空间广阔，预计未来十年智慧城市建设投资将超过万亿元。目前，公司在智慧城市整体规划和顶层设计业务上，已与33个地方政府签订了战略合作协议，并建立战略总包合作关系，智慧交通业务已覆盖全国128个城市。

　　控股智途科技、杭州清普，补充地理信息化、医疗信息化业务：公司收购智途科技39.12%股权、收购杭州清普70%股权事项获中国证监会并购重组委审核，目前正在办理股权转让和工商过户手续。

　　（1）智途科技专注于地图数据采集处理、应用软件开发及地理信息测绘等业务，已布局高精度地图制作、无人驾驶领域，并发展三维地图VR业务。智途科技2016-2018年承诺净利润不低于2000万元/2400万元/3000万元。

　　（2）杭州清普主要从事区域医疗HIS系统软件开发，同时涉足电子政务领域，其2016-2018年承诺净利润不低于850万元/1,020万元/1,224万元。银江股份的智慧医疗系统已进入1284家医院（含单签的医院和区域医疗项目覆盖的医院），医疗信息化需求旺盛，增长可期。

　　盈利预测与投资建议：

　　公司是领先的智慧城市解决方案提供商和数据运营服务商，智慧医疗即将进入盈利阶段，智慧交通已经实现盈利效益，看好长期增长前景。我们2016-2018年EPS预测分别为：0.76、0.81和0.81元，维持“增持”评级

　　风险提示

　　相关项目合作整体营收不及预期，市场风险，政策风险。