中银非银点评：

　　产业金融调结构，丰汇并表提升盈利

　　公司在深耕黄金加工与批发等传统优势业务的同时，致力于黄金珠宝业务与融资租赁业务的产业融合。同时，公司依靠并购与创新，不断拓展产业链，多渠道多层次推进产业结构优化。报告期丰汇租赁营收10.9亿元，贡献归母净利4亿元，并表后推动公司业绩大幅提升。

　　完善黄金产业链，巩固加工销售实力

　　公司围绕黄金矿山建设投资、黄金首饰生产加工、珠宝首饰品牌零售三大业务板块，实现产业链的整合。同时，公司采用先进设备提升加工能力。公司在区域中心城市设立子公司，凭借加盟品牌效应以及数字营销策略巩固销售能力。公司致力于提升自身黄金珠宝产业实力，打造大型黄金珠宝企业集团。

　　多优势提供发展机遇，丰汇盈利能力不凡

　　丰汇租赁通过ABS等方式拓宽资金渠道，减少对自有资金与银行保理贷款的依赖，降低融资端成本。同时，凭借完善的风控体系、雄厚的自有资金实力，公司对多行业进行有效覆盖，综合租赁业务实力雄厚。公司集成融资租赁、委托贷款等金融服务业务，融资和资金管理能力不断增强，评级得以显著提高。

　　协同发展格局显现，致力构建控股集团

　　资源整合、结构调整，公司黄金珠宝与融资租赁两大业务协同发展。公司以改革创新为强大动力，形成两大业务板块相互支撑、产融结合、共同促进的业务格局。同时，公司着力打造新的盈利模式和平台，拓宽未来发展空间，构建综合化经营、多元化服务的投资控股企业集团。建议长期关注。