公司发布2016年半年报，实现营业收入3.45亿元，同比增长26.87%，归母净利润3221.18万元同比增长5.21%扣非后归母净利润3170.72万元，同比增长4.47%，业绩符合预期。

　　投资要点：

　　行业景气维持营收高速增长，注重研发致使研发投入增加。公司营业收入增速加快，传统主业多媒体信息系统实现营收1.74亿元，波动处于合理区间，而生产监控与应急指挥系统、数据中心系统分别实现营收0.67、1.03亿元，同比增长高达416.57%、466.28%，主要原因在于行业需求的爆发。另一方面，由于公司研发投入较上年同期增长62.76%，导致业绩增速略低于预期，主要是因为2015年下半年公司新增云视频等募投研发项目，但长期来看，公司致力于云视频的研发和推广，研发投入在未来能够转化为生产力，有利于公司的竞争力提升和业务的持续增长。

　　数据中心建设及服务业务高速增长，与网润杰科协同效应显著。公司数据中心业务收入占总营收比例达到30%，已经成为公司业绩的重要贡献点之一。数据中心业务的爆发一方面得益于市场需求的增加，另一方面则来自于与网润杰科的协同效应。真视通此前发布公告拟发行股份并支付现金以对价4亿元收购网润杰科100%股权，网润杰科主营业务为数据中心建设，其中包括网络建设、网络安全系统建设、应用交付系统建设、IaaS云计算等，而真视通于2009年成立独立的数据中心事业部，主要从事数据中心基础建设，若收购完成，真视通能够为数据中心提供完整的建设解决方案，协同效应明显。

　　公司3云、3+、3平台战略布局正逐步落地，行业景气云视频、数据中心业务有望持续增长，给予“推荐”评级。我们预计公司16—18年EPS分别为0.89、1.11、1.26元，考虑到公司云视频竞争优势明显，数据中心业务协同有保障，给予“推荐”评级。

　　风险提示：云视频推广不及预期。