事件概述：

　　延华智能公布2016半年报，报告期内实现总营收5.09亿元，同比增长26.38%；归属于母公司所有者的净利润3860.76万元，同比增长11.62%；扣非后净利润2957.68万元，同比增长15.61%；基本每股收益0.05元，与上年同期持平；研发投入2527.58万元，同比增长58.28%。

　　分析与判断：

　　总营收稳步增长：报告期内，公司总营收增长26.38%，成电医星并表增厚营收，也带来销售费用和研发投入的增长。细分行业来看，智能建筑营收3.6亿元，同比增长15.4%；智慧医疗营收7399.2万元，同比增长111.1%；智能产品销售营收3695.6万元，同比增长120.3%；软件与咨询营收同比增长5.6%；智慧节能营收同比减少17.7%。

　　持股成电医星、感信信息，升级智慧医疗产业链：（1）公司2015年收购成电医星，持股75.24%，并表增厚智慧医疗业绩。报告期内，成电医星实现营收2851.27万元，同比增长15.3%；净利润873.49，同比大幅增长345.4%。成电医星采用PPP模式、SaaS模式，建设云计算智慧医疗大数据平台，实现人口、医疗、养老等信息的互联互通，得到各级政府的大力支持。借助医疗PPP大发展、信息化需求增长，成电医星保持高增长业绩可期。（2）5月，公司以自有资金认购感信信息股票，持股13.8%。感信信息是医院感控信息行业的领导者，产品覆盖全国200多家三甲医院，正在打造的“易源溯”云平台已与上海市市卫监达成合作意向。系列举措奠定了公司智慧医疗业务核心竞争优势。

　　智慧环保扬帆起航，智慧节能保持领先：（1）公司重点围绕“大气治理”、“水治理”和“环保信息化”等加强拓展创新，聚焦上海市场，利用区位优势开展业务，报告期内实现1,142万元的合同额。（2）分项计量和能耗监测平台业务覆盖范围进一步扩大，为全国500余栋国家机关办公建筑和大型公共建筑提供服务；建筑信息模型（BIM）业务中标杨浦区建筑信息模型(BIM)技术试点和推广应用技术总支持服务项目。

　　盈利预测与投资建议：

　　公司在智慧医疗、智慧节能、智慧环保、智能建筑等业务上多点开花，具备强劲增长潜力。2016-2018年EPS预测分别为：0.16、0.28和0.36元，维持“增持”评级。

　　风险提示

　　相关项目合作整体营收不及预期，市场风险，政策风险。