公司是国内湿法隔膜领域的领军企业之一。公司是国内最早掌握湿法隔膜生产工艺的企业之一，现有高性能湿法隔膜生产线两条，产能5000万平米/年，主要生产5~20微米等规格单层锂离子电池隔膜；涂覆隔膜生产线四条，年产1000万平米。全资子公司昆明纽米拥有年产1500万平米高性能干法锂离子电池隔膜生产线两条，主要生产12~32微米干法复合三层锂离子电池隔膜，目前公司已经与韩国LG化学、沃特玛、天津力神、振华、哈尔滨光宇等国际国内知名锂电池生产企业建立稳定良好的战略合作关系。

　　收入规模持续增长，2016年上半年公司实现扭亏为盈。2016年，受益锂电行业快速增长及公司产品技术水平、生产能力的提升，上半年公司销量大幅增加，业绩出现拐点。2016年上半年公司实现营业收入8774万元，同比增长40.71%；归属母公司净利润748万元，扭亏为盈。

　　湿法工艺是隔膜行业发展的趋势。锂电池隔膜的生产工艺包括湿法工艺和干法工艺，随着电动汽车在各国的推广和普及，高性能锂离子电池隔膜尤其是湿法隔膜的需求量将会更加快速地增长。

　　新能源汽车行业的发展推动隔膜市场需求迅速打开。2016年新能源汽车延续高景气度，上半年我国新能源汽车生产17.7万辆，同比增长125%；销售17万辆，比上年同期增长126.9%。随着新能源汽车的进一步发展，预计2016年车用锂电池用量为60GWh，超过2014年的10倍，锂电池隔膜需求量将超过10亿平米。

　　公司竞争优势：1）产品定位高端市场，实现进口替代；2）公司是国内少数同时拥有湿法、三层复合隔膜及涂覆工艺制备锂离子电池隔膜生产线的企业，基膜产品规格从5-32微米全覆盖，可以满足下游客户对不同型号隔膜的需求；3）生产线设备先进、技术领先，持续创新；4）品质稳定，大客户优势。

　　公司未来成长性：1）新产能不断释放，打造一流世界隔膜行业龙头。公司近期公告定增计划，募集资金用于扩大产能，项目建成后公司隔膜产能将达到1.3亿平方米/年，规模效应进一步显现；2）不断推陈出新，丰富产品结构。2016年6月公司实现了5微米高性能锂离子电池微孔隔膜的量产，未来公司将会进一步开发出更多技术领先的新产品，丰富产品结构；3）开发新客户，消化增量。随着公司高性能隔膜产品占比的持续提升，公司将进一步开发更多的一线动力电池客户，从而消化产能提升带来的增量。

　　业绩、估值及投资建议：

　　2016年上半年公司实现营业收入8774万元，同比增长40.71%；归属母公司净利润748万元。受益锂电行业的快速发展，公司隔膜产品的品质和成熟度逐渐提高，产能不断释放，预计公司未来几年业绩将继续保持快速增长。

　　目前公司处于协议做市阶段，价格波动性较大，未来随着公司引入做市商，预计价格将趋向合理，建议投资者积极关注，首次覆盖，不做评级。

　　风险提示：技术研发风险；政策风险；行业竞争加剧风险；偿债能力不足风险；应收账款风险等。