投资要点

　　中安股份成立于2007年11月，是国内领先的公共安全系统解决方案提供商。公司具备安防、建筑智能化、计算机系统集成等多项专业资质，主营业务包括智慧监管、智能交通和金融安防三大领域。公司近两年平均营业收入为9669.09万元、年均复合增长率为58.28%，满足标准二而入选创新局。

　　我国安防行业持续保持了快速增长的势头。在“构建和谐社会”、“平安城市”、“智慧城市”、“科技强警”一系列国家战略推动下，2005年以来，我国安防行业增速迅猛。根据《中国安防行业“十二五”发展规划》数据显示，我国安防市场将保持年均20%的增速，2015年行业总产值已经达到4945亿元。

　　三大业务布局，搭建平安城市产品生态：

　　1、智慧监管：国内上市公司设计涉及公安监管领域较少，公司积极推进公安监管系统建设，成功研制出第三代监所信息化管理产品，并且初步构建了全国一体化的营销服务体系，2016年上半年公司该项业务收入实现约1800万元，有望在智慧监管领域争得一席之地，成为行业独角兽；

　　2、智能交通：在智能交通领域，公司主要服务于山东省各级公安、交通管理部门，以缓和道路堵塞、减少交通事故，提高交通便利为目标，基于客户需求提供单个或综合智能交通系统，公司上半年与青州市公安局签订了8795.52万元的视频监控系统，此外公司投资建设的“智能交通技术研发及生产基地”进展顺利，下半年将投入使用；

　　3、金融安防：金融机构要求的高安全性使其成为国家重点安全技术防范单位，公司深耕金融安防市场，主要的市场在山东，在当地金融领域的安防市场具备一定的市场占有率，是金融安防领域的区域龙头。

　　以研发能力，保证公司业绩增长：公司在深耕智慧安防行业的基础上，加大研发，积极在智慧监管系统及公路雾天安全诱导系统方面革新，不断推出新产品，在一定程度上助推了公司业绩的增长。根据公开信息，公司2013年、2014年、2015年营业收入分别为4799.66万元、7308.33万元、12023.85万元，年均复合增长率58.27%；净利润分别为90.27万元、812.72万元、1724.42万元，年均复合增长率337.03%。业绩增长得益于公司产品销售大幅增长。

　　引入战略股东，积极推进资本战略：公司于2015年6月、2016年2月先后定增两次，共募集资金6000万，并成功引入银江股份(300020．SZ)、大华股份(002236．SZ)两家上市公司战略入股，银江股份是国内领先的智慧城市解决方案提供商，大华股份是国内安防龙头企业，此次合作有利于加强中安股份与两家上市公司的紧密合作，为公司全面推进全国化战略奠定良好基础。

　　投资建议：我们预计公司16-18年的业绩增速分别为66.7%、100%、50%，即预计营业收入分别为2亿元、4亿元、6亿元，净利润分别为3000万元、6800万元、10800万元，按照8月30日的总股本计算，对应的EPS分别为0.26元、0.60元、0.95元。我们参考A股最新的估值情况给予公司45-50倍的估值，目标价11.7元-13元，给予公司“增持-A”的评级。

　　风险提示：行业竞争加剧风险；新产品市场开发风险