事件：公司公告称，公司于2016年9月29日与瑞士EHC比尔控股有限公司（EHCBielholdingAG）签署了《合作协议》，双方将在股权领域及冰雪业务领域开展全方位深度合作。

　　“冰雪产业”空间广阔，牵手比尔公司巩固公司体育“赛事+服务”两大核心体系。据统计，中国2015年滑雪市场产值约120亿元，滑雪总人次为1250万，较2014年的1030万人次增长21.36%，但滑雪人口仍仅占总人口的0.9%，参与人次仅相当于美国上世纪70年代初的水平。而美国冰雪市场的体量约1200亿元，滑雪人次在6000万左右，滑雪人口占比约为2.5%。随着“3亿人上冰雪”等政策的催化和消费升级的影响，中国冰雪产业的千亿市场可待开发。公司此次合作的比尔公司控股三家子公司EHCBielSportAG、EHCBielMarketingAG、EHCBiel-BienneSpiritAG，其中EHCBielMarketingAG旗下冰球俱乐部多次获得冰球联赛冠军，拥有丰富的球员后备力量和系统的培训体系。未来公司与比尔或将开展如下合作：1）冰雪项目教练员培训和青少年培训；2）冰雪运动场馆建设和运营；3）打造业余级别、专业高水平级别等商业联赛IP；4）共同组建冰球和冰壶俱乐部。我们认为，公司是站在“冰雪产业”即将爆发的风口提前布局，掌握优势资源；同时，公司这次合作也是夯实公司在冰雪运动领域的布局，提高在冰雪产业品牌影响力，为公司的发展培育新的业绩增长点。

　　以场馆为核心的“社会公共体育服务体系”：上半年公司签约新店5家，待签门店2家，同时正在打造中国·黄山“国际户外运动基地”，目前正积极推进拿地工作。公司未来可依托多年的地产领域经验，并通过与中国建筑设计院、中体联规划设计公司的优势互补，将重点布局全民健身中心等六大层级的场馆体系，力争通过5年时间兴建270个多层级的体育综合体和健身场所，形成莱茵体育的场馆平台。

　　以赛事为核心的“优质IP赛事运营体系”：公司上半年着重推进赛事运营工作，先后举办了“2016斯坦科维奇杯洲际篮球赛”、“莱茵体育”第五届京都飞镖群英会等多项赛事活动。目前公司已拥有多个赛事IP，且力争通过5年时间，建设完成一个拥有50-100个优质IP赛事的平台。未来公司将通过收购、自建与合作等多种方式，以IP为核心开展体育全产业链布局及全球化拓展，打通IP内容开发与创新、专业赛事及场馆运营、品牌推广、媒体传播和商业变现等各个环节的全产业链条，实现IP商业价值最大化。

　　盈利预测：随着后续住宅类地产进一步剥离，部分地产业务资金回笼以及能源+商业地产为公司提供利润增长点；对于体育方面，随着体育前期持续投入，清晰布局，利润占比也会逐步提高，成为业绩支撑。

　　风险提示：体育布局不及预期、体育项目回收期较长等风险。