事件：

　　公司与江苏金智科技股份有限公司签署了《关于设立南京新能源智慧城市发展有限公司之合资协议》。

　　投资要点：

　　强强联手共同拓展新能源及智慧城市相关业务。

　　合资双方将出资5000万元设立南京新能源智慧城市发展有限公司，其中南京中北占比51%，金智科技占比49%。合资公司经营范围包括4大类：充电桩（站）运营、基于光伏发电的合同能源管理业务、智慧停车服务业务以及分布式能源项目。本次合作有利于发挥南京公用的资源优势以及金智科技的技术优势，一方面满足自身运营充电桩的内在需求，同时开拓新的利润增长点。

　　资源优势突出，B2B充电运营大有可为。

　　公司出租车运营规模达2363辆（其中电动出租车300辆），同时公司控股股东旗下的南京市公共交通总公司拥有公交车辆5643辆（其中电动公交车约2275辆），未来随着南京新能源产业的持续发展，电动车辆占比仍将继续提升。公司有望充分发挥资源优势，逐步构建区域性充电桩运营平台和面向电动公交车、出租车等运营车辆及社会新能源车辆开放的充电桩运营服务体系，与2C业务相比，2B充电运营可有效保障充电利用小时数，形成稳定的利润与现金流。

　　燃气+客运打造南京公用事业平台。

　　燃气业务方面，公司2015年3月完成重大资产重组，并入港华燃气51%股权以及华润燃气14%股权。2016上半年港华燃气实现营收10.5亿元，净利润1.21亿元，成为公司主要盈利来源。未来公司将深入挖掘商业类用户的市场潜力，大力探索CNG加气、LNG加气、LNG点供、分布式能源等业务发展机遇。客运业务方面，公司主要运营出租车，公交车委托给集团运营，拥有国家道路旅客运输二级企业资质。燃气+客运的双主业为公司奠定了稳固的业绩基础，公司已打造成为南京的公用事业平台。

　　首次覆盖给予“推荐”评级。我们预计公司2016年-2018年将实现收入39.22/41.73/45.14亿元，实现净利2.63/3.04/3.39亿元，对应EPS分别为0.46/0.53/0.59元，对应当前股价PE分别为22、19、17倍。考虑到公司主营业务发展稳定，且积极拓展充电桩B2B运营业务，我们看好公司中长期的发展前景，给予“推荐”评级。

　　风险提示

　　1.充电运营拓展不及预期；2.天然气业务扩张不及预期；3.资产整合风险；