公司是国内首家完全自主掌握高精度北斗/GNSS模块核心技术并成功实现规模化市场应用的高新技术企业，率先打破了行业领军企业—美国Trimble和加拿大NovAtel公司对我国高精度OEM板卡的长期技术垄断。2015年我国高精度卫星导航定位市场规模为70.83亿元，预计到2020年这一市场将达到400亿元，年复合增长率达到41.37%。其中，以精细农业为主的机械控制应用专业领域和大众消费领域将呈现爆发式增长。公司当前主营业务为高精度定位基础器件、终端和设备等产品，以及与高精度应用相关的系统解决方案，全产业链布局蓄势待发。

　　上游：国产高精度GNSS板卡出货量第一，成就国内细分领域龙头地位。2011-2014年我国北斗高精度板卡出货量为7.6万个，其中公司出货量占比达71%，位居国内细分领域龙头地位。

　　中游：业绩贡献占据半壁江山，与行业整体发展状况相符。公司在中游端布局接收机终端及驾考驾培等领域系统解决方案，与全国70%以上具有驾考驾培系统建设资质的集成商建立了合作关系。近三年公司的中游端业绩贡献占比均在55%以上。

　　下游：积极布局精准农业等领域，业绩逐渐放量。公司近年精准布局全国最重要的精准农业应用基地—新疆团场及黑龙江农垦，2015年该部分业绩占比已提升至25.0%，放量较快。我们预计，随着公司该部分业务技术和经验积累的愈发成熟，未来将迎加速放量。

　　盈利预测与投资建议：我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.60元、0.74元、0.92元，对应PE分别为19.67倍、15.95倍、12.83倍。采用相对估值法给予公司25-30倍估值，6个月目标价为15-18元，给予公司“强烈推荐”投资评级。