投资要点

　　事件

　　2016年10月10日，公司与新田汉文化公司及其原始股东刘希安签订了《股权转让协议》，以人民币58,885,750元的价格收购新田汉文化公司49%的股权。收购完成后，公司持有新田汉文化公司49%股权，公司全资子公司红太阳演艺持有51%股权。

　　收购新田汉文化公司，标的公司具有较强的竞争能力，PE估值存在预期差

　　新田汉文化公司在湘南地区文化演艺行业具有唯一性、新颖性的核心竞争能力。新田汉文化公司目前主要经营场所为湖南省郴州市演艺中心。演艺中心于2013年7月成立，租赁期为20年。其建筑面积为15,250.34平方米，共8层楼，设有1,128个观众坐席，为标准的演艺中心剧院。其原创的名为《南国·丽都秀》的舞台综艺节目是一个集国际性、艺术性、经典性于一体的文化旅游项目，吸收国际特色舞台演出的素材并加入当地观众喜闻乐见的喜剧小品、地方戏剧等节目。

　　新田汉文化公司承诺2016年扣除非经常性损益后的净利润为1,045万元，PE为11.5倍，远低于公司PE（TTM）60.33以及行业整体水平，存在较大的发展潜力与成长空间。

　　收购完成后，公司将以直接和间接的方式持有新田汉文化公司100%股权，是公司打造文化娱乐板块，深化《战略转型升级规划纲要》和落实《商娱领域互联网金融平台战略》的又一重要落地举措。未来，公司将继续围绕全国重点城市，尤其是省会城市，加速打造全国性的演艺平台，进一步拓展全国城市演艺版图。此外，公司还将适时借助互联网的技术和思维，打通O2O演艺互动产业链。

　　主业承压，寻求转型，外延式扩张，涉及多个领域

　　因互联网电商的冲击，传统的商贸零售行业受到了较大的冲击，该板块的公司纷纷寻找转型机会。公司2013年启动了“海印生活圈”项目，在大平台、大系统和大数据的移动互联模式下，构建的一个线上线下融合的全立体覆盖的生活消费圈。随后，公司先后出资成立以及收购多家公司，并在2016年加快了并购步伐，现涉及大数据、物流、玩具公司、文娱、金融、新能源等多个领域。公司未来有望打造一个多元化的商业集团。多方面发展，加强了公司对抗系统风险的抵抗能力，未来也可一同助力公司盈利水平的提升。

　　盈利预测及估值

　　我们预计公司今年收购的公司将在2017年完成并表，磨合后或在2018实现利润爆发。根据新田汉文化公司的业绩承诺，以及公司目前实际情况，我们预期2016年至2018年EPS分别为0.16元、0.23元、0.48元，对应PE为31.43倍、22.22倍、10.60倍。公司积极转型，多元化业务生态圈已初步成形，未来各版块互为联动或有实际效应，建议关注，给予目标价：6.7元。

　　风险提示

　　主业行业持续下行风险、各业务融合风险、政策性风险