整体观点：原料疯涨，成本助力钢价重拾涨势

　　焦炭、铁合金疯涨，原料和流通成本高企令钢价重拾涨势。高碳铬铁与焦炭近期涨幅惊人，其中铬铁9月单月涨幅逾19%；十月至今涨幅16.67%。而焦炭从9月初至涨幅达26.96%；钢坯和铁矿石同样震荡走强。原料成本走强跌价运输新政导致的流通成本增加，对钢市起到了较好支撑，使得节后一周钢价重拾涨势，我们预期近期涨势还将持续。

　　去产能在四季度进入关键时期，供给端收缩是大概率事件。当前从中央到地方，各项重磅政策不断加码，包括僵尸企业处置方案、债转股方案等陆续获得进展。随着各地方政府化解过剩产能的完成、行业各企业兼并重组的提速，供给侧改革将开足马力。此外随着九月份钢价的下跌和原料端的疯涨行业盈利面连续下跌至57.06%，十月份高炉检修增加明显增多。结合十月份唐山拆除在产高炉、广东淘汰落后设备、唐山世园会限产等事件看，四季度的供给端收缩是大概率事件。

　　本周关注三季度上市公司业绩情况。从当前披露情况看，河钢、鞍钢、太钢、马钢等盈利居前，其中鞍钢股份单季度盈利6.77亿元相对超预期；永兴特钢、法尔胜等亦表现良好。但原料类上市公司如金岭矿业等仍持续增亏，行业分化明显。此外*ST中特、*ST韶钢、*ST钒钛持续亏损退市压力较大，但博弈中仍可能出现摘帽行情。

　　投资推荐：鞍钢股份（国企改革）、新兴铸管（国企改革）；马钢股份（钢价上涨、铁路投资）、太钢不锈（镍价上涨）、金洲管道（军工战略转型）、永兴特钢（新材料转型）、方大特钢（业绩好，弹性大）和沙钢股份（民营龙头、转型预期强烈）、抚顺特钢（军工龙头、定增预期）。特别推荐关注恒大人寿持有金洲管道接近举牌线的进展。

　　股市回顾：所有板块排名第五，涨幅领先大盘

　　子板块中普钢周涨幅3.90%，特钢周涨幅5.36%，铁矿石周涨幅2.79%，贸易流通周涨幅2.43%。

　　供需格局：开工率持续微降，需求端仍有支撑

　　高炉开工率持续微降至78.87%；9月下旬重点钢企粗钢日均产量172.09万吨。汽车、PPP、基建等仍在需求端支撑钢市。

　　库存成本：钢材社会库存减少，铬铁焦炭暴涨

　　5大品种钢材社会库存波动趋减；原料端钢坯和铁矿石价格震荡走强；铬铁焦炭暴涨。总体而言，成本支撑力度较大。

　　钢价走势：钢价重拾涨势，黑色期货品种走强

　　钢价指数先降后升，9月份总体跌幅2.83%。进口矿国产矿走势分化明显，9月份进口矿月涨幅4.09%，而国产矿月跌幅3.14%。

　　近期资讯：国务院要求市场化债转股、武钢成立转型发展基金，杭钢组建环保集团。