事件：公司公布三季报。

　　投资要点

　　物产中拓公布三季报，2016年前三季度实现收入220亿元，同比增长53.85%；实现净利润9600万，同比增长41.49%。其中，第三季度单季度实现收入83亿元，同比增长73.95%；实现净利润2600万元，同比增长132.86%。公司收入实现较快增长，一方面是受益于三季度以来的宏观经济回暖，另一方面在海外贸易方面也有较快速的增长。即使在宏观经济运行平稳的上半年，公司也实现了40%的收入增速和20%的利润增速；而三季度开始公司的营收增速明显提高，这也充分反映出公司优良的管理能力和积极的市场开拓精神。

　　同时公司发布公告，拟在杭州设立子公司浙江中拓物流有限公司，在立足现有电商平台的基础上，提升自身的物流服务水平，完善面向客户的全流程服务功能，打造线上线下的服务集成商。公司后续将引入专业管理团队，在物流子公司中将由管理团队出资持股（不超过25%），从而充分调动管理团队的积极性，实现利益共享和风险共担机制。我们认为物流方面的拓展可充分对接公司现有资源禀赋，有利于公司形成全产业链布局，进一步扩大市场影响力。

　　公司的高管团队具备极强的经营管理能力，并且公司的定向增发在2015年实施完成，公司高级管理人员、核心人员均参与了本次定增，锁定期三年。我们认为在地域限制解除和钢贸市场整体趋于稳定的大背景下，公司积极开拓跨地域扩张，有望进一步提高市场份额。同时公司的大股东已经变更为浙江省交投集团，未来公司与大股东间的资源共享和深层次合作，以及公司向物流等相关领域的拓展都有望成为市场关注的热点。预计公司2016年-2018年每股eps为0.31元、0.39元和0.47元，给予“谨慎推荐”评级。

　　风险提示：钢价大幅下跌，新业务拓展不达预期