北京七维航测科技股份有限公司定位于军工行业，具有较为完整的军工资质，目前已获得武器装备质量体系认证证书、国家二级保密资格单位证书、武器装备科研生产许可证等相关军工行业资质，主要从事基于定位导航、运动载体测姿测向及高精度同步授时等技术的航测、监测、检测三大领域的产品研发、生产、销售，并提供技术服务。

　　深挖客户需求，业绩有望持续增长。2015年上半年，受到客户系统集成类项目调整的影响，公司1-6月的营收及利润下降较明显，但下半年强劲发力，航测、检测和监测三大业务环比上涨262.41%、137.69%以及246.49%，15年全年的营收增速微跌。未来随着公司围绕军工行业在各大业务领域深入挖掘客户需求，积极推进销售，预计公司营收及净利将保持稳定增长。

　　军民融合概念持续推进，导航与无人机两大产业前景广阔。2015年，我国卫星导航与位置服务产业总体仍然保持高速发展态势，产业总体产值达到1735亿元，较2014年增长29.2%，2006-2015年复合增长率达到33.71%。预测到2020年产业规模将超过4000亿元，年复合增长率达到20.57%。2015年，国内无人机市场销售规模达到23.3亿元，同比增长了5.3%，预测到2023年民用无人机市场规模将达976.9亿元，年复合增长率达到59%。

　　垂直产业链布局展望IPO，进可攻，退可守。公司通过投资及设立子公司的方式，推进主营业务向行业纵深发展，提高公司业务的覆盖区域，通过成本优势增强公司未来的盈利能力。公司于2016年6月发布接受上市辅导公告，在坐稳新三板的同时，积极展望IPO，准备迎来更大的发展机遇。

　　盈利预测与投资建议。我们预计公司2016年-2018年营业收入分别为1.95/2.28/2.65亿元，复合增长率达到10.77%，2016-2018年净利润分别为5425/6352/7579万元，复合增长率达到11.79%，2016-2018年EPS为0.83/0.97/1.16元，对应PE分别为20X/17X/15X，首次覆盖并给予“强烈推荐”评级。