事项：

　　公司公告此次股票发行的认购结果：此次共发行股份4000万股，发行单价为3.5元/股，此次认购金额为1.4亿元。投资方分别为云天化集团有限责任公司、云南云天化股份有限公司、云南九天投资控股集团有限公司、云南国鼎股权投资基金管理有限公司一国鼎2号新三板基金、戴莉。

　　平安观点：

　　公司此次定向增发所募集资金主要用于向公司全资子公司昆明云天化纽米科技有限公司（以下简称“昆明纽米”）进行增资以及为公司新建2*3000万m2/年高性能锂离子电池微孔隔膜项目（湿法）提供前期项目启动资金。此次募集资金可保证昆明基地2*1500万m2／年高性能锂电池微孔隔膜和重庆基地2*3000万m2／年锂电池隔膜建设项目顺利完成，使产能逐步释放，满足业务发展需要，充分发挥规模效应，支持公司健康持续发展，提升公司盈利能力。

　　《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》大幅提升新能源汽车产销量。规划指出，要大幅提升新能源汽车和新能源的应用比例，全面推进高效节能、先进环保和资源循环利用产业体系建设，推动新能源汽车、新能源和节能环保等绿色低碳产业成为支柱产业，到2020年，产值规模达到10万亿元以上。要提升纯电动汽车和插电式混合动力汽车产业化水平，推进燃料电池汽车产业化。到2020年，实现当年产销200万辆以上，累计产销超过500万辆，整体技术水平保持与国际同步，形成一批具有国际竞争力的新能源汽车整车和关键零部件企业。国务院此次重申到2020年，实现当年产销200万辆以上和累计产销超过500万辆的目标，表明国家大力发展新能源车决心不变。未来新能源汽车受益政策驱动，产销规模持续快速增长，受益于新能源汽车景气，锂电池材料需求有望持续快速增长。

　　锂电池隔膜行业供需分析：新能源汽车带动锂电池湿法隔膜需求快速增长，2016-2018年高端湿法隔膜或将持续紧缺。由于新能源汽车市场的爆发式发展，且三元材料的需求带动湿法隔膜的需求快速提升，尽管目前国内厂商纷纷扩大湿法隔膜产能，但是由于生产技术上的高壁垒、生产线建设周期长且达产时间和实际产能尚具不确定性，我们预计国内高端湿法隔膜或在2016-2018年持续紧缺，可能一直呈净进口状态，高端湿法隔膜有望延续景气。

　　公司锂电池隔膜产品定位高端，拥有技术、客户、生产线设备优势。公司产品定位于适合高性能锂离子电池使用的隔膜，是国内少数产品能够完全替代进口优质隔膜的供应商之一。公司具有极强的研发能力，湿法隔膜部分技术指标达到国际标准。公司湿法双拉及干法多层共挤复合锂电池隔膜生产线由国外一流设备制造商根据公司技术、工艺定制，具有高度专有性与精密性。公司与国外知名锂电池生产企业LG建立战略合作关系，未来将进一步开发更多动力锂电池客户，从而进一步优化公司客户结构。

　　定增完成助推公司未来锂电池隔膜产能快速扩张，尽享锂电隔膜行业景气。截止到目前，公司锂电池隔膜合计产能为8000万平方米，预计到2017年4季度总产能扩张到1.7亿平方米，届时，根据市场需要，公司再进一步扩大隔膜产能，计划到2020年隔膜总产能达到约3亿平方米／年，公司隔膜产能年均增速为40-50%，充分享受锂电隔膜行业景气。此次定增顺利完成后，募集资金能够有效的缓解公司资金压力，降低公司资产负债率，有助于公司新建产能按预期达产，有助于公司突破产能瓶颈，提升锂离子电池隔膜的生产和业务承接能力，提高市场占用率。

　　盈利预测与投资建议：通过分析，我们认为公司此次增发完成后将降低公司2016-2018年的财务费用，我们预计公司2016-2018年营业收入依次为1.92亿元、2.49亿元、3.57亿元，分别同比增长26.7%、29.9%、43.5%，归属于挂牌公司股东的净利润依次为0.20亿元、0.31亿元、0.48亿元（上次预测2016-2018年归属于挂牌公司股东的净利润分别为0.17亿元、0.26亿元、0.45亿元），分别同比增长340.2%、54.0%、56.7%，按照最新股本摊薄后每股收益分别为0.09元、0.14元、0.22元（上次预测2016-2018年每股收益分别为0.10元、0.15元、0.26元）。考虑到公司在锂电池湿法隔膜行业中的领先地位及公司未来的持续成长性，我们维持公司“推荐”投资评级。

　　风险提示：1）需求不及预期的风险、2）核心技术被泄密的风险、3）行业竞争加剧的风险。