市场回顾：上周，化工板块上涨0.41%，沪深300指数下跌0.40%，化工板块跑赢同期沪深300指数0.81个百分点。年初至今，化工板块累计上涨6.85%，沪深300指数累计下跌12.14%，化工板块跑赢同期沪深300指数18.99个百分点。

　　行业观点：新能源补贴政策落地，利好三元材料及燃料电池汽车，建议重点关注当升科技（300073）及燃料电池龙头雪人股份（002639）。2016年12月29日财政部、科技部、工业和信息化部及发展改革委发布了《关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，新补贴标准分别对客车、乘用车及物流车动力电池能量密度出台更加细致化要求，对于非快充类纯电动客车，85-95wh/kg补贴系数为0.8，95-115wh/kg补贴系数为1，115wh/kg以上补贴系数为1.2；乘用车方面，纯电动乘用车动力电池系统的质量能量密度不低于90wh/kg，对高于120wh/kg的按1.1倍给予补贴，鼓励动力电池向高能量密度方向发展；货车及专用车方面，动力电池能量密度不低于90wh/kg。根据电池不同的技术路线判断，三元材料尤其是高镍型三元材料是动力电池的发展方向，三元材料龙头企业将优先受益于新能源补贴落地。此外，新政策对于燃料电池汽车补贴有所倾斜，将维持2016年标准不变，对于燃料电池乘用车，给予20万元/辆补贴。对于燃料电池小型货车、客车，给予30万/辆补贴。对于燃料电池大中型客车，中重型货车，给予50万/辆补贴，同时制定了燃料电池技术标准，额定功率不低于驱动电机额定功率的30%，且不小于30KW，燃料电池补贴标准明晰化有望推动燃料电池行业快速发展，优先布局燃料电池企业将优先受益，我们推荐燃料电池龙头雪人股份（002639）。

　　尿素春季行情持续高涨，建议重点关注华鲁恒升（600426）。本周尿素价格持续上涨，出厂报价累计涨幅100-170元/吨至1600-1670元/吨。国务院关税税则委员于2016年12月23日发布《关于2017年关税调整方案的通知》，2017年取消尿素、氯化铵等氮肥出口关税；取消重钙、普钙等磷肥出口关税；取消磷酸一铵、磷酸二铵、氮磷二元肥等复合肥出口关税，复合肥出口关税从30%下调至20%。受益于2017年关税力度明显放松利好因素，上周末尿素价格暴涨80-100元/吨，关税政策出台将有利于提升化肥价格上涨的预期，同时春节临近，铁路货运压力加大，经销商的备货需求有望持续增加，尿素价格将继续上涨。我们推荐华鲁恒升（600426），建议重点关注阳煤化工（600691）。

　　行业推荐评级。化工行业安全监管升级，淘汰落后产能利好行业发展，优质公司值得重点关注；新能源汽车补贴落地，对新能源汽车动力电池能量密度更加细致化，同时鼓励向高能量密度方向发展，此外补贴政策对燃料电池标准做出规定，利好行业发展。我们认为化工部分子行业受益于下游应用驱动，同时行业本身供给收缩加快，行业整体盈利能力有望改善，维持行业“推荐”评级。

　　风险提示：相关政策落地不及预期；同行业竞争加剧风险；项目进展不及预期。