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对日韩光纤反倾销延续,预计2017光棒反倾销大概率延续
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  行业事件:

  12月30日,商务部对原产于日本和韩国的光纤反倾销期终复审调查后,裁定如果终止反倾销措施,倾销有可能继续或再度发生,国务院关税税则委员会根据调查机关的建议做出决定,自2017年1月1日起,对原产于日本和韩国的进口非色散位移单模光纤继续征收反倾销税,实施期限5年。

  点评:

  中国光纤光缆行业反倾销从2005年开始延续至今,产业逐步发展壮大。中国光纤光缆产业从2005年开始在反倾销的助力下逐步发展壮大,2013、2014、2015年光纤进口量分别为2194、1058、2102万芯公里,出口量分别为997、1385、2828万芯公里,国内光纤消费量已经在2亿芯公里水平,进口量占比10%,2014、2015年出口量已经超过进口量,从数据上看中国光纤产业已经发展成熟,已经具备了与国际企业直接竞争的能力,如2015年长飞光纤光缆海外业务收入增长超过20%。

  对日韩光纤反倾销延续利好国内光纤光缆产业,但直接影响不大。此次对各公司征收的反倾销税税率如下:所有日本公司46%;韩国公司1.韩国LS电线株式会社9.1%(LSCable&SystemLtd.)2.韩国大韩光通信株式会社7.9%(TAIHANFiberopticsCo,LTD.)3.其他韩国公司46%。我们认为对日韩光纤反倾销延续利好国内光纤光缆产业,但国内光纤光缆产业在国际上已经具备较强的竞争力,是否延续反倾销直接影响不大。

  预计2017年4月后对欧美光纤反倾销延续。对欧美光纤反倾销期终复审从2016年4月22日起开始,将于2017年4月21日前结束,从此次对日韩的裁定结果来看,后续商务部对欧美光纤反倾销政策大概率延续,对国内光纤光缆产业形成持续利好。

  2017年光纤预制棒反倾销大概率延续。国务院关税税则委员会决定自2015年8月起对进口原产于日本和美国的光纤预制棒征收反倾销税,期限为2年。光棒反倾销对国内光棒企业的发展起到了很好的保护作用,助推了国内光纤光缆产业升级。光纤反倾销延续,光棒产业更需要保护,预计光棒反倾销延续是大概率事件,中国在光棒环节产业竞争力相对光纤光缆环节较弱,光棒反倾销延续对行业将是重大利好。

  2017年光纤光缆行业量价齐升,行业利润高增长,重点推荐有光棒业务且估值合理的长飞、中天科技、通鼎互联、烽火通信。全行业来看,既有销售量的增长,又有价格提升,尤其是价格提升,利润弹性巨大,主要企业2017年业绩高增长确定性强。重点推荐长飞光纤光缆(光棒龙头,17年8倍PE)、中天科技(海底光缆军工资质,17年12倍PE)、通鼎互联(光棒大幅度扩产,并购转型前景看好,17年17倍PE)、烽火通信(实施大ICT战略,稳健成长,17年22倍PE)。
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