2017年关注大存量，创新升级带来确定性成长的领域。传统终端（智能手机、平板、PC等）渗透率进入尾声，行业进入低增长大存量状态。新终端和技术（VR、智能汽车、人工智能等）渗透率距离10%的爆发零界点还很遥远，相关标的短期内更多是估值博弈，行业爆发推动业绩增长还需要时间酝酿。17年我们建议关注大存量、受益于技术创新、业绩确定性成长且估值合理的领域。

　　OELD+曲面玻璃，17年进入爆发零界点。在智能手机的存量时代，性能提升带来的边际效用递减，而能够感知的创新（外观差异化、NFC、5G通讯）更能拉动消费者的换机需求。OLED+双曲面玻璃符合外形（差异化、握持感）和功能（NFC、无线充电、5G）创新，17年渗透率将突破10%零界点迎来加速。

　　汽车电子化势不可挡。未来汽车竞争力体现在语音通讯、安全控制、智能驾驶等汽车电子技术的进步。目前汽车电子整体的渗透率在35%，预计到2020年汽车电子的整体渗透率将达到50%。人机交互、安全控制在汽车电子领域处于行业成长期，在该领域具有客户、技术和规模优势的企业值得持续关注。

　　集成电路黄金十年，测封和材料最受益。目前国内IC的自给率为20%（含外资国内建厂），《中国制造2025》规划到2020年IC自制率达到40%，2025年提高至70%。预计到2020年国内12寸晶圆产能将达到96.7万片/月，相对2016年的国内产能实现123%的增长。我们认为国内上游材料和下游测封的进口替代门槛相对较低、具有相对竞争优势，受益于行业成长的确定性更强。

　　行业给予“谨慎推荐”评级。预计2017年电子行业整体增速在20-25%，而申万电子12月23日估值中位数为73.51倍（十年中位数57.12），处于10年估值数列中82.3%分位，行业估值水平依然处于历史相对高位，行业给予“谨慎推荐”评级。

　　风险提示：下游终端需求放缓、技术升级不及预期