12月1日-12月31日，SW电子指数涨跌幅-6.20%，最新整体估值54.53倍，风险部分释放。2016年12月1日12月31日，SW电子指数涨跌幅为-6.20%，同期沪深300、中小板、创业板涨跌幅为-4.95%、-5.46%和-9.10%。截止到12月31日，SW电子整体估值（历史TTM，剔除负值）为54.53倍，10年中位数为47.9倍；SW电子整体估值中位数（剔除负值）为73.6倍，10年中位数为59.0倍。

　　材料和产品涨价趋势持续。全球半导体硅片供应吃紧，三大半导体硅片厂均宣布将调涨2017年Q1的12英寸硅片价格10~20%。截止到12月31日，内存DRAM的价格指数DXI为14131点，持续创近3年新高。液晶面板涨价也传导到下游终端产品，12月期间，继乐视电视部分机型宣布提价之后，小米电视部分机型也提高了价格：小米电视3s（48英寸），从1999元上涨至2299元，涨幅300元；小米电视3s（55英寸），从3499元上涨至3699元，涨幅200元。

　　关注大存量中的创新。传统终端（智能手机、平板、PC等）渗透率进入尾声，行业进入低增长大存量状态。新终端和技术（VR、智能汽车、人工智能等）渗透率距离10%的爆发零界点还很遥远，相关标的短期内更多是估值博弈，行业爆发推动业绩增长还需要时间酝酿。我们建议关注大存量、受益于技术创新、业绩确定性成长且估值合理的领域，建议关注智能手机、汽车电子以及集成电路方向。

　　行业给予“谨慎推荐”。预计2017年电子行业内生增速在15-20%，而12月31日SW电子整体估值为54.53倍（十年中位数47.9倍），处于10年估值数列中65.8%分位，行业估值水平依然处于相对高位，行业给予“谨慎推荐”评级。

　　风险提示：消费电子出货量不及预期、技术创新放缓