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业绩增长超预期,关注资产注入进程
内容摘要
  事件:

  1月20日晚,公司发布业绩预告,预计2016年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,将增加48%到58%,略超预期。

  投资要点:

  工商贸协同,促进利润高速增长

  预计全年利润约9.3亿,其中第四季度实现净利润约2亿,较去年同期增长100%左右,主要原因是:1)各业务板块实现稳健增长,2)去年同期计提坏账较多,基数较低。整体来看,工业、商业利润在16年实现了高速上涨,贸易发展稳健,协同效果逐步显现,长期发展前景值得期待。

  顺势而为,商业规模有望快速增长。

  进入17年两票制的推行有加速的趋势,作为该领域的龙头企业之一,公司正顺势而为,预计随着公司“点强网通”战略的推进,“外延+内生”将推动商业板块延续较高的营收及利润增速。16年并购的河南泰丰整合效果较好,建议积极关注公司在商业领域的扩张及工商贸协同的效果。

  资产注入值得期待。

  17年是公司承诺的资产注入最后一年,预计三季度之前,公司有望完成上海新兴、长城制药、江药集团等资产的注入,为公司的业绩增长提供更多支撑,建议积极关注资产注入进程。

  盈利预测及评级。

  当前的环境有利于公司商业规模的快速增长,工业板块的资产注入等也有望推动公司业绩稳健增长。根据公告情况,上调盈利预测,预计16-18年,EPS分别为0.87、1.08、1.30,对应1月20日收盘价20.42元/股,PE为23、19、16倍,维持“推荐”评级。

  风险提示

  资产注入慢于预期,外延并购弱于预期。