预计2017年春运需求保持稳健增长。根据交通部与发改委信息，2017年春运从1月13日开始至2月21日结束，共计40天，初步预测，2017年春运需求仍将保持小幅增长，全国春运旅客发送量将达到29.78亿人次，比上年增长2.2%。其中，道路25.2亿人次，增长1%；铁路3.56亿人次，增长9.7%；民航5830万人次，增长10%；水运4350万人次，增长2%。铁路与民航旅客发送量继续保持较快增长。

　　铁路需求保持强劲增长。从铁路总公司最新数据看，截至1月31日春运第19天，全国铁路累计发送旅客1.56亿人次，同比增长14.4%。2月1日旅客发送量达979万人，同比增长9.9%，预计2月2日发送量为1150万人，同比增长11.3%，铁路旅客发送量需求增长强劲，我们认为完成春运9.7%的增速问题不大。铁路需求的高增长主要受益于我国“四纵四横”高铁网的基本成型，高铁网络不断完善，截止16年底，高铁营业里程达2.2万公里，15年底，高铁客运量以及旅客周转量占比分别达到37.9%、32.3%。

　　民航旅客运量预计同比增长10%。根据民航局统计，2017年春运第二周(1月20日-1月26日)，民航迎来春节前旅客运输高峰期：全国各航企共执行客运航班7.0万班，同比增长10.1%；累计发送旅客1085.8万人次，同比增长14.9%；可供座位数1383.1万座，同比增长10.6%。2017年春运期间民航预计将执行航班47万班，投放座位数超7000万个；客运量预计达5830万人次，同比增加10%。

　　春节旅游成主流，出境游人数预计超600万。根据节前国家旅游局数据中心预测，春节七天长假国内旅游人数3.43亿人次，同比增长13.6%，从实际执行来看，春节假期前六天（1月27日-2月1日），全国旅游接待总人数已经超过3.23亿人次，实现旅游收入4010亿元，完成情况良好，春节旅游渐成主流。出境游方面，根据中国旅游研究院数据，预计17年春节出境游人数将超600万，从目的地看泰国、日本、美国占据热门目的地前三。

　　投资建议：17年春运铁路、民航旅客需求整体保持较快增长，未来随着高铁网络日益完善，国际航线进一步开拓，以及在消费升级的带动下，我国铁路、民航运输仍将保持稳健增长。我们重点关注铁路改革、民航混改方面的投资机会，推介关注广深铁路、三大航（中国国航、南方航空、东方航空）。

　　风险提示：宏观经济下行，油价大幅上涨