事件：

　　公司公告中标国家电网19823万元集采项目，其中在国家电网2016年昌吉-古泉±1100kV特高压直流输电线路、舟山大跨越等工程线路材料集采中，光缆中标3650万元，导线中标14148万元。此外在国家电网公司2017年输电线路材料导地线第一次集中招标中中标2025万元。

　　金额超2016年所公告高压输电线中标金额，打扎实公司2017年业绩增长基础

　　中标背景：此次中标项目原为2016年项目，是国家电网2016年第二个高压输电线项目。因招标延至近日，导致公司2016年所公告高压线中标金额比2015年减少14715万元（2016年高压输电线项目中标额为8654万元，2015年为23369万元）。

　　合同影响：打扎实全年业绩高增长基础。公司业绩分为三个部分：“国家电网每年1至6批次集中招标”+“国家电网1-3条高压线建设招标”+“装备线缆部分”。其中公司在国家电网1至6批次集中招标中标金额稳定，对业绩的边际影响主要来自高压输电线中标金额和装备线缆部分。

　　此次高压输电线中标额17798万元，远超2016年所公告数额（8654万元），接近2015年所公告数额（23369万元）,将增厚公司2017年收入超15%。我们预计国家电网2017年将建设2-3条高压输电线，公司的潜在订单超2亿元，则全年在高压输电线领域中标金额将有望达到3-3.78亿元，公司2017年业绩增长得到充足保障。

　　装备线缆龙头地位稳固、业绩释放在即

　　公司是国内装备线缆龙头，航空航天用高温线缆、低损耗稳相线缆等产品技术业内遥遥领先，国内替代空间巨大。因2016年为十三五开局之年，军备采购政策调整导致军工企业订单普遍执行延后，公司作为上游企业受到一定影响。预计经过一年的调整，2017年军工订单执行将回归正常，公司装备线缆业绩也将持续释放。

　　盈利预测与投资建议：

　　考虑到2016年高压输电线招标延后和军备采购政策调整等影响因素，我们适当下调2016年预计业绩，预计2016-2018年通光线缆营业收入分别为11.03、13.41、16.23亿元，归属母公司净利润1.54、1.87、2.28亿元。对应2016-2018年PE分别为35.4、29.2、24倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　1、高压输电线建设及中标不及预期。2、装备线缆市场推进不及预期。