事件：日前，西宁特钢发布2016年度业绩预盈公告，公司预计2016年度实现归属于上市公司股东的净利润约为6000-9000万元，相比2015年亏损16.19亿元，公司实现同比扭亏为盈。

　　点评：

　　受益去产能钢材价格上涨，公司业绩扭亏为盈。2016年，钢铁价格实现低开高走，在经历了前几年的连续下滑之后大幅回升。2016年我国钢铁产能压减了6500万吨，超额完成了去产能目标。产能的缩减对钢材价格产生了积极影响，2016年Myspic综合钢价指数由年初的74.54点上涨至年末127.74点；冷轧、热轧、螺纹钢、线材等主要产品价格全年上涨幅度均在50%以上。受益去产能的影响，公司全年销售额相比上年将有望大幅增加，盈利能力也相应增强。2016年三季度，公司毛利率为9.48%，而随着四季度钢材价格的持续上涨，我们预计毛利率也将进一步提升，相比2015年大幅增加。

　　独特区位优势，共享一路一带红利。西宁与新疆南部、西藏距离较近，地处“一带一路”重要地段，有着独特的地域优势。随着新疆、西藏政府2017年工作计划陆续发布，今年两地将大幅投资进行公路、铁路、机场等基础设施建设。2017年，新疆的固定资产投资达到1.5万亿以上，其中公路建设投资达2000亿；西藏的固定资产投资也将达到2000亿左右，同比增加20%。新疆、西藏的开发以及其引领的一路一带将拉动西部地区的钢铁需求，公司作为西北地区的钢铁龙头，将有望受益于政策红利而实现业绩增长。

　　盈利预测及评级：根据公司当前股本，我们预计公司16-18年实现EPS0.07元、0.08元、0.10元，按照2017-2-17收盘价，对应PE分别为90、78和59倍，维持“增持”评级。

　　风险因素：特钢产品下游需求放缓；铁矿石、焦炭等原材料价格大幅上涨；海外国家反倾销调查影响特钢产品出口；银行限贷导致资金压力加大。