事件：公司发布业绩快报，2016年实现营业收入70.11亿元，同比增长32.18%；实现归母净利润10.56亿元，同比增长44.76%。

　　业绩兑现高增长，市场份额持续扩大：1）公司16年全年收入70.11亿元，同比增长32.18%，在16年地产、基建需求回暖之下，公司产品销量同比快速增长带动收入放量，市场份额提升明显。16Q4实现收入22.13亿元，同比增长32.4%，在上年同期基数较高的情况下（2015Q4+21.1%），16Q4收入依然保持较高增速。2）公司全年归母净利润10.56亿元，同比增长44.76%，其中2016Q4单季度净利润3.36元，同比增长26.34%，净利润增速小幅低于收入增速。

　　龙头白马强势高成长，看好未来市场份额持续提升：1）公司作为防水材料龙头，形成了直销和零售渠道多层次的销售渠道，直销模式战略合作大客户，有望受益于下游地产商集中度提升；稳增长下基建投资加码拉动工程需求增长，而在消费升级趋势下，积极拓展零售渠道效果显著；2）公司收购德国DAW进入建筑涂料领域，多元化布局再进一步，品类完善有望持续贡献利润增量；

　　投资建议：我们预计公司2016-2018年EPS分别1.20、1.51、1.83元，对应PE分别为21.3、16.9、14倍；给予“增持”评级。

　　风险提示：房地产销售下滑超预期、新业务拓展低于预期