事件：2017年2月28日，太平洋证券发布2016年年报，公司2016年实现营业收入18.04亿元，同比下滑34%；归母净利润6.68亿元，同比下滑41%。2016年底净资本为114.16亿元，净资产为117.61亿元。2016年利润分配方案，每10股派0.30元（含税）。

　　竞争优势：

　　公司布局云南，辐射全国，布局东南亚。

　　公司经纪业务在云南省排名第一，在省内拥有31家营业部，正在筹建2家营业部。公司在省外拥有15家分公司、37家营业部，正在筹建的有4家分公司、18家营业部。公司在老挝设立了老-中证券有限公司，参股比例39%，是经老挝证券管理委员会批准设立的综合类全资质券商，可按老挝《证券法》规定开展所有证券类业务，主要包括：财务顾问、证券经纪及交易代理、证券承销。2017年拟在泰国收购证券公司。

　　配股、再融资、可转债，多方案扩充资本。

　　公司在2016年配股，募集资金42.59亿元，进一步增强资本实力。2017年拟实施再融资，发行可转债。

　　员工持股计划已经启程。

　　公司于2月17日发布了员工持股计划（草案），员工持股计划实施，有利于建立和完善公司与员工的利益共享机制。

　　投资建议：增持，6个月目标价6.55元。我们预计公司2017-2019年的EPS为0.12元、0.15元和0.17元。

　　风险提示：二级市场整体大幅下滑。