事件：3月7日，公司发布2016年度报告，实现营业收入28.71亿元，同比增长30.68%实现归母净利润5.17亿元，同比增长1219.48%，符合预期。基本每股收益0.82元／股，同比增长1071.43%。业绩增长主要得益于公司主要产品六氟磷酸锂量价齐升。公司利润分配方案为：每股分配0.15元（含税）。

　　六氟磷酸锂放量有望持续，支撑公司业绩增长：16年公司六氟磷酸锂产品供销两旺产能稳步推进，随着新增3000吨产能于今年下半年投产届时公司将形成6000吨六氟磷酸锂产能。价格方面，上游原材料碳酸锂已筑底，随着新能车增长，未来或将有小幅上涨。根据鑫椤资讯数据，目前六氟磷酸锂价格已稳定在32-38万元／吨，如果下半年新能车大幅放量，未来不排除上涨可能。公司今年六氟磷酸锂有望继续放量，支撑业绩持续增长。

　　积极布局新能车产业链下游，或成新的利润增长点：16年初步切入锂电及新能源整车领域，锂电池和新能源汽车业务营收分别为2.94亿元、663万元，今年将加速布局。锂电池方面随着子公司焦作新能源年产3亿安时和红星汽车年产4亿安时项目逐步投产，再加上计划的年产30万套电动汽车动力总成双配套项目一期工程的建设，公司有望形成6Gwh动力锂电生产能力，接近国家8Gwh动力锂电生产能力要求。此外，公司还布局30万台电机和30万台电控，整车方面完善红星新能源汽车生产线，开发低速电动车市场，公司以布局新能车全产业链为长远目标，有望为公司未来3年的提供持续的业绩增长。

　　冰晶石销量增长38.17%，氟化盐行业龙头地位稳固：公司氟化盐16年全年销量同比增长20.34%。其中，冰晶石销量同比增长38.17%，氟化铝销量同比增长4.31%。电子级氢氟酸实现销量同比增长25%，电子级多酸销量同比增长440%。公司子公司白银中天化工公司氟化盐业务营收22.59亿元，同比增67.2g%，16年通过整合版块，公司的冰晶石、氟化铝市占率分别扩大至60%、40%，产销量和出口量均位居全国第一，继续稳居龙头地位。公司在巩固光伏行业客户的同时，大力开发半导体客户，积极与国内外芯片制造龙头企业展开了广泛合作与交流。

　　投资建议：随着锂电产能扩增，公司有望在未来初进入主流电池厂商目录。目前新能车行业政策已调整完毕，随着二批目录下发，新能车行业有望步入快速发展的轨道，预计将带来下游六氟磷酸锂需求放量。同时，六氟磷醮锂价格走稳以及公司六氟磷酸锂产能的扩张，预计公司未来业绩的稳定增长将持续。预计公司2017-2019年EPS分别为1.05、1.16、1.33元，对应PE分别为29.3、26.6、23.2倍，继续给予“买入一A”评级，6个月目标价48元。

　　风险提示：新能源汽车推广不达预期，六氟磷酸锂价格大幅波动，市场竞争加剧。