公司发布2016年业绩预告，本年度业绩继续保持高增长：预计本年度实现营业收入3.9-4.2亿元，比上年同期（1.57亿元）增长149%-168%；净利润区间为1.3-1.7亿元，比上年同期（0.79亿元）增长65%-116%。业绩增长主要是因为2016年公司资本实力增强，“汇支付、慧金融、惠生活”战略有序推进，汇支付业务规模快速增长。

　　公司公告2017年第一次股票发行方案，互联网金融战略布局再推进：公司拟发行股票不超过1520万股，发行价格为每股人民币22-25元。按照目前总股本（18480万股）、2016年预测归母净利润1.53亿元，对应的市盈率为26-30倍。募集资金主要用于主业补充流动资金、股权收购、设立子公司与/或对现有子公司增资与/或参股公司、项目研发投入，为公司成为支付及科技金融综合服务解决方案提供商提供资本支持。

　　行业壁垒+支付经验奠定互联网支付行业先发优势，第三方支付业务发展迅速。公司拥有央行颁发的第三方支付牌照，互联网支付行业严格的市场准入和行业监管筑起较高壁垒。2014年开始，公司以垂直领域作为互联网支付业务突破口，第三方支付业务拓展顺利。互联网系统不断升级，用户对网络支付的接受程度大大提高。第三方网络支付应用行业从网络购物、航空旅行、网络游戏逐渐向教育、金融、医疗、甚至是基金、保险等行业渗透，参与主体从B2C逐步拓展到C2C和B2B领域，电子商务和跨境支付带来巨大的第三方支付需求。2016年，互联网支付业务带动公司业绩迅速增长。

　　在支付服务的基础上全面布局互联网金融。在支付业务的基础上，公司通过对主业相关的标的公司以及互联网金融范畴的标的公司的投资，积极布局互联网金融。初步形成了涵盖基金销售支付服务、基金销售、商业保理、互联网金融支付方案服务商、系统运营为一体的互联网金融综合服务解决方案雏形。公司计划以股权收购方式实现公司业务的外延式扩张，通过新设子公司或对现有子公司增资或参股与公司业务具有相关性的公司的形式来获取资质，在以支付为核心的基础设施上向供应链金融以及消费金融等科技金融服务上延伸。

　　盈利预测与估值分析：我们预计公司2016-2018年营业收入分别为403.62/544.85/734.25百万元，归属母公司股东的净利润分别为152.60/206.64/275.71百万元，按照最新股本摊薄的每股收益分别为0.83/1.12/1.49元。我们认为公司估值应该充分考虑互联网支付牌照的稀缺价值。选取第三方支付公司股权收购价格作为估值参考，综合考虑公司在网络游戏领域的完整业务体系优势和互联网支付行业的成长前景，我们认为公司有较好的投资价值。建议公司目标价为25元，对应2016年预测EPS（0.83元/股）30倍的PE。维持“买入”评级。

　　风险提示：互联网系统应用风险；未能持续取得相关经营资质的风险；互联网金融行业风险；市场竞争风险。